恒指进入平台整理配置期 板块个股分化或加速

　　港股周五终止四连升，低开137点，报27356点。当中重磅股、“三桶油”及中资金融股回吐，令港股一度最多跌269点见27224点。及后腾讯(00700.HK)及本地地产股于尾市发力，令港股跌势收窄。最终港股收报27404点，跌89点或跌0.33%，主板成交994.08亿元跌24.5%。国企指数报10705，跌59点或跌0.55%。决定市场短期风险的核心变量仍是疫情，但投资者情绪有望趋于稳定，市场风格将从超跌反弹的“交易期”进入渐趋理性的“配置期”，板块和个股未来会大幅度分化，疫情影响较重的零售、酒店、航空、地产、餐饮等行业会有漫长的阴跌期；市场重心转移至云办公、网络游戏等科技概念。内地及香港的疫情是非常大的不确定性变量，本轮反弹带有技术性回补和延续19年牛市惯性的特征，不可持续。未来恒指多个板块可能出现一波出货潮。料下一次回调再次试探26000。市场主要的潜在利好因素是内地可能有进一步加大宽松的可能。

　　个股点评：金蝶国际00268.HK

　　宅经济下的云办公概念，20年可重点关注

　　l 公司向云业务转型的步伐将会在今年加速，因公司大力推广云端产品及逐步终止某些以牌照为基础的软件。因此，预计公司云业务的收入占比将会在2019及2020年分别达到逾40%及约60%水平。

　　l 金蝶云。苍穹“的PaaS(Platform-as-a-Service，平台即服务)及SaaS(Software-as-a-Service，软件即服务)平台于去年8月正式推出，相信截至去年底将拥有逾100个客户，平均每个客户合约额为1.2亿元人民币；至于”金蝶云。星空方面，相信在逾90%订单来自新客户的带动下，收益可出现同比升50%，因此此业务去年可达收支平衡。

　　l 金蝶国际2019年上半年收入同比增长16%至14.9亿元，略低于市场预期1.1%；归属于母公司股东的净利润同比下降35.4%至1.1亿元，符合7月初盈利预警发布后经调整的市场预期。

　　l 主力成本在8-8.5一带，短期连续上涨有回调风险，外资持有较多可能会有长期上涨行情建议2020年关注。

　　公司简讯：

　　1。 远大医药(00512.HK)公布，就有关购买 OncoSec 股份及与 OncoSec 订立授权协议，于2020年2月7日，OncoSec 的股东已批准该集团拟向 OncoSec 作出的策略性投资及合作，至此远大股份购买事项所需要的先决条件均已全部被满足，并于该集团按远大股份购买协议相关条款并全额支付代价及取得 OncoSec 股份时完成。

　　2。 晋安实业(02292.HK)公布，与2018年同期溢利相比，预期集团截至2019年12月31日止年度实现亏损约1.85亿港元。亏损主要由于本年度投资物业公允价值亏损约2.07亿港元。

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