王牌基金经理李永兴：科技行业怎么布局？

原标题：科技行业怎么布局？---王牌基金经理李永兴先生为您解读

　　各位小伙伴，大家好，很多小伙伴可能已经听说了，永赢科技驱动混合型基金2月5日就要发行了，今天我们就请智慧可爱的赢小妹问问永兴总对当下科技行业的看法。

　　赢小妹：各位小伙伴大家好，我是永赢基金赢小妹。我们永赢科技驱动2月5号开始就要盛大发行了，本基金由我们的权益投资总监李永兴先生亲自担纲。今天我们邀请到了永兴总来聊一聊他的投资思路以及对科技行业的看法。

　　李永兴：大家好，我是永赢基金李永兴。

　　赢小妹：永兴总您好。在海通证券统计的126家公募2019年权益类基金业绩排行榜【1】、银河证券2019年基金管理人股票投资主动管理能力排行榜上【2】，咱们最近一年的业绩皆居榜首、位列行业第一，您能先为我们回顾一下2019年您的投资思路吗？

　　19年对市场的判断基本符合预期收益率高居行业第一

　　李永兴：2019年我们整体的投资还算是相对来说比较成功的，但是中间的过程经历还是有一定的曲折的。那么每个季度的情况也有所差别。首先在2019年的年初，我们当时基于货币政策会放松的判断，从股票的仓位包括行业的选择上都是放在比较高的位置，那么持仓的组合也是弹性比较大的，券商、计算机为主。所以我们基金一季度的收益率是比较高的，尤其是在二三月份券商、计算机涨幅是比较大的。然后到了二季度、3月份末我们基于货币政策可能会边际收紧的判断，适当降低了股票的仓位，当然后面外部因素的风险我们确实没有办法提前预判到，但是不管怎么说在二季度市场出现调整的时候，我们组合的波动和回撤相比于市场也会更小一些。那么到了下半年，我们基于整个TMT行业尤其是电子行业见了大周期底部的判断，在TMT行业尤其电子行业的配置比重放的是比较高的，所以在去年下半年那么我们的投资收益率也是比较好的。所以整体来说基本上我们在无论是一季度的市场大幅上涨、二季度市场调整还是下半年的结构性投资机会当中都是把握得还不错的。

　　遵循自上而下的投资框架精选行业龙头

　　赢小妹：作为咱们基金行业自上而下的代表人物之一，您能再跟我们分享一下您的投资框架吗？

　　李永兴：我自己投资方法会偏自上而下为主。我会首先根据对宏观经济的判断得出对股票市场的结论，然后根据这个结论来决定我持仓的股票仓位以及行业的配置。那么落实到个股会以各个行业龙头的公司为主，那么整体上就是从上而下的一个投资的框架。

　　投研体系完善决策体系严谨

　　赢小妹：可以说我们永赢基金有着很完善的这种投研体系，可以把自上而下和自下而上很完整的结合在一起。您能给我们介绍一下咱们永赢基金的投研团队吗？

　　李永兴：是这样的，我们现在的投研团队大概有30人，研究员有20人左右，从整个投研的配合上来说，基金经理来决定整个组合的仓位，包括行业的配置。那么研究员会给基金经理提供个股选择的标的，然后我们对于研究团队的要求也是比较高的。像我们的研究员一年大概会有10篇左右的深度报告，然后每篇报告都会写成PPT，然后向基金经理做重点推荐。每篇报告我们基金经理大概都会花一个半小时到两个小时去一点一点讨论细节，直到把所有的细节确认无误之后才会列为重点的推荐以及持仓。

　　预计2020年A股市场还会有不错的投资机会

　　赢小妹：对于2020年的市场您是怎么看的？

　　李永兴：2020年我自己觉得相对来说A股市场还是会有不错的投资机会。我们都知道股价等于估值乘以盈利，我们从估值和盈利两个角度来做分析。首先从估值的角度而言，我们看到尽管过去一年A股市场涨幅还是比较明显的，但是A股市场的估值水平在历史上还是处在中位数以下。同时我们看到现在利率也是在历史上比较低的水平，那么较低的利率还是有助于资金从其他领域像股票市场转移实际情况我们看到近期包括两市融资余额，包括新基金的销售都还是不错的。所以可以看到目前资金还是在向股票市场流入的，那么本身股票市场的估值在历史上还是比较低的水平，资金又在流入，至少我们觉得估值回到历史的中位数，回到合理水平概率还是比较高的，这是估值方面。