杨德龙：用好这三个行业分析模型 掌握如何选对行业、选好公司

　　做价值投资，说到底就是选对行业、选好公司，然后长期持有。很多人对于选择行业并没有太好的这个方法，结果在一些夕阳行业里面，即使怎么选个股，最后的收益都不高。用什么模型来选行业？今天我就给大家分享一下，我的体会和心得。

　　今天重点给大家介绍三个行业分析模型，供大家参考。第一个模型是 PEST的模型， PEST就是4个英文的缩写。 所谓PEST，是由几个英文单词首字母组成的： P就是政治（Politics），E是经济（Economy），S是社会（Society），T是技术（Technology）。这些是企业的外部环境，一般不受企业掌控。而宏观环境对行业的影响是非常重要的，只有把握住宏观发展的趋势，才能判断行业的发展方向。

　　第二个模型给大家讲一下SWOT模型。所谓SWOT分析，是基于内外部竞争环境和竞争条件下的态势分析，S （strengths）是优势、W （weaknesses）是劣势，O （opportunities）是机会、T （threats）是威胁。运用这个模型，可以对行业所处的竞争环境进行全面、系统、准确的分析，从而制定相应的发展战略、计划以及对策等。SWOT分析常常被用来做企业内部分析，但实际上，它作为行业分析工具也十分有用。

　　第三个就是波特五力模型，包括现有的竞争者，潜在的竞争者，上游的供货商，下游客户，以及公司自身的产品的可替代性等等。通过这5个方面的分析来看一个行业是不是好行业，一会我会详细的给大家做比较通俗易懂的解释，这三个模型在分析行业的时候都是比较有用的，可能很多人也都听过。

　　我们先讲第一个PEST模型，这模型主要是通过大的环境去判断一个行业。首先我们要看 politics就是政治环境或者政策环境，这几年在供给侧结构性改革的时候，一些产能过剩的行业，就出现了去产能关掉一些小的煤炭钢铁厂，对于这些被关掉的厂来说，肯定是损失巨大，但是对于这个行业大的龙头企业来说是利好。因为行业的集中度提高了，行业的产能过剩的局面改善了。所以前几年我们看到周期股有了一波上涨，所以政治环境非常重要，一旦政策上推动的政策的环境。

　　而行业政策一改变，可能这个行业就会出现大跌。最典型的案例就是新能源汽车。新能源汽车在前几年大量补贴的时候，新能源汽车板块飙涨，甚至有的个股涨了5~10倍。但是到2018年，由于对新能源汽车的补贴滑坡，又加上之前炒的过高，获利回吐，结果导致新能源汽车板块暴跌，甚至有的跌百分之七八十，可见政策的影响是非常大的。甚至有人把A股叫做“政策市”，有时候政策环境方面的影响无疑是非常致命的：

　　第二个E是指Economy，指的是经济的宏观基础，在这种经济大环境之下，哪些行业有机会，哪些行业没机会，这几年为什么科技股迎来了大的机会？这其实和经济转型有关，以前我们靠的传统的行业，金融地产、石油石化这些行业，工业企业发展得非常好，但是现在的话，经济已经转型到新经济了， BATJ就起了，美团拼多多崛起了，芯片软件这些科技企业崛起了，在这种经济环境之下，这些科技类的企业他们就会有比较好的投资机会。而传统的很多行业则是因为工业化完成而逐步的退出历史舞台，所以我们必须得进行转型。这几年安防这些新经济企业，还有语音识别，人工智能等都发展的不错，这就是经济层面的原因。

　　我们再看这个S代表的实际上就是社会特点，S指的是社会的经济结构，还有人口红利等方面的问题。以前我们出口为主的这种经济情况之下，人口红利对我们出口企业贡献很大，什么叫人口红利呢？以一个比较低的价格，你会招到源源不到的劳动力，这就是人口红利。

　　但是现在这些出口贸易企业普遍不佳，一部分是因为我国青壮年劳动力向城市转移的过程已经基本结束，人口红利很难再支持这种代工模式的发展。现在很多代工厂开始转移到东南亚，所以在投资这些贸易企业，你肯定是难以获利的。出口贸易行业，我为什么一直不推荐就是这个原因。

　　T很好理解就是technology，技术的重要性是不言而喻的。这里既包含技术变迁、技术突破对企业的影响，还有技术和政治、经济、社会环境之间的互相作用。科技不仅是全球化的驱动力，也是企业的竞争优势所在。

　　我们接着分析所谓的模型SWOT模型，也是有4个英文字母， strengths就是优势，weaknesses就是劣势， opportunities就是机会，threats就是威胁。

　　我们再看一个行业的时候，要看这个行业它的发展优势在哪，劣势在哪？发展的前景有没有威胁，这对于研究一个行业是非常重要的。如果说一个行业的发展面临着技术进步的危险，你就要小心了。