前海开源郭磊：公募REITs利好重资产行业 试点项
编者按：近日，中国证监会和国家发改委联合发布了《关于推进基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）试点相关工作的通知》，标志着我国公募REITs试点正式破冰。就其对基金行业的影响，REITs发展空间，
他表示，公募REITs的推出可以帮助解决中国基础设施领域投融资体制诸多结构性问题。基础设施公募REITs可以以市场化的方式吸引社会资本参与基建项目，借助资本市场的定价机制，推进基础设施建设高质量发展，并且可以盘活存量基础设施，减轻政府债务负担。从资本市场看，REITs的诞生对于重资产行业具有一定的利好，也将促进重资产行业资产负债表的改善。
他指出，此次公募REITs试点的发布，只是国内公募REITs发展的起点，与成熟市场的产品架构和安排依然存在一定的差异，未来能否激活该市场，让公募REITs有足够的活力吸引各相关方主体参与，还需要进行一定的探索。目前推出的公募REITs试点方案，在结构等安排设计上，是在现有上位法体系下最为可行，且具有实操性的方案；但依然存在层级过多，参与主体权责划分复杂，以及REITs本身特征与公募基金特征衔接的各种问题。
郭磊，中央财经大学金融学硕士，13年公募基金从业经历。先后任职于中国证券业协会、借调证监会基金部、南方基金等。2016年6月加盟前海开源基金，现任产品开发部副总监，深度参与研究公募reits等创新产品。
他还进一步表示，公募REITs试点面临较多的挑战，对于公募基金公司挑战较大的是对于底层基础设施项目的筛选和对底层资产的运营管理，目前试点对于项目有较为严格的要求，此次试点项目也必将是优中选优。优先需要省级发改委出具专项意见，再由国家发改委将符合条件的项目推荐至证监会。
同时他指出，对于公募基金公司而言也是机遇，公募REITs的试点也是不断促进金融行业和地产行业融合的过程，只有在这种实际尝试下才能更加促进彼此领域的进步，一方面金融行业开始了解底层资产的运作逻辑，并且培养自身的底层资产的运营管理人才；另一方面 ，地产行业的公司也更加全面了解金融行业资产包装、资本运作的思路。站在长远的角度，致力于长期发展REITs业务的公募基金公司后续需要解决的主要问题主要是着眼培养自身的底层资产运营管理团队。
采访实录如下：
新浪基金：《公开募集基础设施证券投资基金指引（试行）公开征求意见》，基于什么考虑？
郭磊：近期，新冠肺炎疫情等事件给经济社会带来了一定的冲击，经济下行压力加大。国家经济需要基建投资来恢复经济的增长，在这个过程中，基础设施建设被寄予厚望，包括最新提出的“新基建”的概念，都体现出需要通过基建投资加快经济建设。
但是，我国本身基建投资自2018年就已经开始增速有所放缓，主要原因之一是基建融资受限。我国基建投资的主要资金来源是自筹资金。而近年来自筹资金的增速呈快速下滑趋势，一方面自筹资金多是非标融资，在资管新规之后，非标融资的发展受到限制。另一方面，近年来随着地方政府债务规模的扩大，债务比例较高，受到一定的管控。与此同时，基建投资对维持经济增速却又至关重要，尤其是在当前经济环境压力之下。
而公募REITs的推出可以帮助解决中国基础设施领域投融资体制诸多结构性问题。基础设施公募REITs可以以市场化的方式吸引社会资本参与基建项目，借助资本市场的定价机制，推进基础设施建设高质量发展，并且可以盘活存量基础设施，减轻政府债务负担。
正是在这样的背景下，监管部门发布了《公开募集基础设施证券投资基金指引（试行）》征求意见稿。并且明确了项目试点的范围，优先支持基础设施补短板行业，包括仓储物流、收费公路等交通设施，水电气热等市政工程，城镇污水垃圾处理、固废危废处理等污染治理项目。鼓励信息网络等新型基础设施，以及国家战略性新兴产业集群、高科技产业园区、特色产业园区等开展试点。鼓励将回收资金用于新的基础设施和公用事业建设，体现了希望通过公募REITs的发行促进基础设施建设的政策意图。
新浪基金：《指引》共四十五条五方面内容，对此您怎么看？哪些需要补充？
郭磊：《指引》中规定的内容较为详细，对于REITs的方方面面均有涉及，也说明了监管此次推出公募REITs的用心。公募REITs有别于普通公募基金，属于资产上市，并且上市之后，底层基础设施的运营管理也至关重要。
