疫情风险调降！“报复性消费”或至？解析当下消费行业投资丨南方观点
盼望着盼望着，“五一”小长假终于来了！
也就在今天零时起，北京疫情应急响应级别被调低至二级，紧接着25000张故宫门票全部秒光！一眨眼出京机票预订量也涨了15倍（数据来源：去哪儿网），大家蠢蠢欲动的“报复性消费”心理暴露无疑
在疫情对市场影响逐渐减弱的环境下，报复性消费真的要来了？消费行业的转折点该如何看待？
4月29日，南方消费基金经理郑诗韵做客“南南微课堂”，为您解析当下消费行业投资，以下为文字内容整理，扫描二维码可回听全程。
消费行业表现
——分化！
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必选消费和可选消费的分化
年初至今表现最好的消费子板块主要是养殖、饲料为代表的农业板块，零食、面包为代表的食品板块等必需消费品。
表现得相对较差的主要为旅游、景点相关的外出型消费，家电、家居相关的需要入户的安装型消费。
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子行业呈现龙头与非龙头的分化
一些在产业链中具有强议价权的公司明显表现出更强的经营韧性，即俗称的抗风险。
生活中
感受到的消费行业变化
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电商的渗透率不断提升
从过去的服装、小家电到现在大家买生鲜也在线上下单。
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触达消费者的渠道分散化
举个例子，以前买灯要去建材城找灯具区，现在五金店、淘宝、装修设计师、地产公司精装修等等都可以提供灯具，触达消费者的渠道更多。
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变与不变同时存在
消费者既追求一些新的东西，又追求一些不变的东西。
我们能看到成立于世纪初的又快又智能的特斯拉横空出世，同时能看到拥有几百年历史的茅台(600519)历久弥新仍备受追捧。
消费行业介绍
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消费行业简介
消费品涵盖的子行业众多，直接和我们生活的方方面面相关。一般分为以下几大板块：
①食品饮料板块（个股最多且牛股频出），包含白酒、啤酒、调味品、零食等与吃喝相关的。
②家电、家居板块，包含空调、小家电、橱柜等等。
③农业板块，比如近两年关注度颇高的猪养殖板块。
④汽车板块，包含汽车生产企业和上百家提供零部件的相关企业。
⑤餐饮旅游板块。
⑥零售和纺织服装板块。
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白酒行业投资逻辑
①2012年三公消费事件后，白酒的需求端从政务消费主导逐步过渡到商务和居民消费。虽然居民每年白酒消费金额没有太大增长，但量降价升，即“少喝点，喝贵点”的趋势明显。
②从供给上来看，白酒企业是金字塔结构，价格段越往上走品牌越少。
2019年中国规模以上的白酒企业数量有1200家左右，但绝大部分处于金字塔的底部。
能处于金字塔顶部的白酒企业非常稀缺，中国真正的高端白酒只有三家，而80%的次高端白酒份额也被仅仅7家企业瓜分。
可见，需求端是在向金字塔上端移动，要“喝贵点”；
但能提供被消费者普遍认同的好酒的企业极端稀缺，且是越往上越稀缺，这是白酒行业的投资逻辑。
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零售行业投资逻辑
以我们熟悉的洽洽瓜子为例，它的增长是非常典型的大众消费品“渠道拓宽、品类扩张”的逻辑。
渠道拓宽就是将自己培育成功的品类逐步覆盖到全部渠道，同时继续做渠道下沉，深挖潜力。
品类扩张既可纵向做深。
比如从过去传统的香瓜子到现在的焦糖瓜子、山核桃瓜子这样更高附加值的风味瓜子；又可横向拓宽，比如从瓜子这样的传统优势领域到坚果领域。
消费行业的
投资机会与风险
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未来投资机会
长期来看，消费行业的投资机会是可持续的。
主要因为其子行业众多，发展阶段也不一，在每个时间节点都会有比较好的投资机会。
短期来看，今年突发的新冠疫情导致一季度很多消费场景缺失，消费行业受到了较大影响。
目前消费行业在逐步缓慢恢复中，整体向好趋势是比较确定的，只是幅度和速度的问题。
个人建议大家关注身边品牌化趋势在形成的同时集中度仍有提升空间的行业，如零食、白酒行业。
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需关注的风险
在对消费行业的研究中我们非常看重“持续性”，相应的我们认为最大的风险就是“不可持续性”。
