电子板块受产业趋势和政策方向双重拉动 芯片与PCB板块迎来新行情

原标题：国产替代加速 芯片与PCB板块迎新行情

摘要

【电子板块受产业趋势和政策方向双重拉动 芯片与PCB板块迎来新行情】在业内人士看来，电子板块受到产业趋势和政策方向双重拉动，呈现乘数效应，是当前板块积聚向上动能的蓄力。虽然贸易摩擦的不确定性将影响板块的短期波动，但产业中长期向好逻辑并未发生改变。投资者可持续关注电子板块中的芯片，PCB等细分领域。(金融投资报)

　　虽然大盘近期持续震荡，但电子板块依旧保持了较高的市场关注度。在业内人士看来，电子板块受到产业趋势和政策方向双重拉动，呈现乘数效应，是当前板块积聚向上动能的蓄力。虽然贸易摩擦的不确定性将影响板块的短期波动，但产业中长期向好逻辑并未发生改变。投资者可持续关注电子板块中的芯片，PCB等细分领域。

　　PCB: 5G发展赋能行业倍数成长

　　目前，中国PCB行业的产值仅有37.9%是内资生产，以此估算内资产值全球占比不足20%。内资跟外资企业在数量和营收上面的不匹配折射出当前国产化依然不足，因此成长空间巨大。

　　PCB全球产值目前约为635亿美金，同时中国大陆具备超过50%的产值占比，且此比例随着内资厂成长会继续上升。有行业人士指出，此次5G时代的到来更是赋能中国PCB行业帮助其更快速的成长，从5G基站的建设，再到下游消费终端的影响，以及未来汽车电子化渗透率带来全方面的影响。看好接下来5G建设、消费电子、以及汽车电子等多方面在5G拉动下的PCB新行情。

　　但需要提出的是，国内产值占比较高，但实际上内资企业占比依然较低，换言之随着产业发展的加速，内资企业有着较大的提升空间。太平洋证券分析师刘翔指出，从历史发展历程来看，PCB行业产能经历了从欧美到日本到中国台湾地区，目前再到中国大陆的产业转移路径。中国国内PCB产值全球占比过半，但是内资PCB厂商占比依然极低，内资厂商多却不大。中国PCB行业的产值仅有37.9%是由内资生产，以此估算内资产值全球占比不足20%。内资跟外资企业在数量和营收上面的不匹配折射出当前国产化依然不足，中国PCB企业规模相比于全球龙头来看还有极大的成长空间。

　　除5G拉动外，PCB多个细分领域同样是可圈可点，增长迅速。具体来看，国盛证券分析师郑震湘指出，2018年汽车PCB产值为76亿美元，预计2023年全球汽车PCB产值将达101.71亿美元，复合年均增长率为6%。其中汽车电动化新增PCB产值为54.37亿美元，复合年均增长率高达23.61%。2018年用于消费电子的PCB产值为241.71亿美元，预计2022年将达280.87亿美元，复合年均增长率为4.2%。细分领域中，智能穿戴设备市场呈爆发式增长，2018年出货量为1.35亿台，2023年将达2.05亿台，2018-2023 年复合年均增长率为23%。

　　业绩方面，就2019年前三季度来看，PCB行业上市公司累积实现营业收入953.67亿元，同比增长36.51%；累积实现归母净利润84.36亿元，同比增长27.37%，行业净利润持续走高。

　　川财证券分析师孙灿指出，下游通信行业2018年PCB市场规模为116.92亿美元，2022年将达到137.47亿美元，2017-2022年年复合增长率为6.2%。测算无线基站细分领域，2019年全球5G无线基站建设所用PCB市场规模约为133.65亿人民币，2022年将达到峰值451.63亿人民币。2018年服务器市场爆发性增长，带动高层板需求。未来5G建设将进一步扩大服务器需求，促进服务器产品升级，服务器PCB市场有望持续扩大。通讯板业务厂商未来2-5年营收可观。建议关注介入5G基站和终端的生益科技、深南电路、沪电股份和崇达技术。

　　潜力股精选

　　生益科技(600183)高频覆铜板业务具有稀缺性

　　公司覆铜板及粘结片是决定公司发展的主要业务。深究行业特性发现，覆铜板行业周期性主要由FR-4等传统覆铜板来体现，增长逻辑是需求和原材料双周期共振，而成长性主要由特殊基覆铜板体现，增长逻辑是特殊需求爆发。公司同时布局周期性和成长性覆铜板，享受两类产品的增长逻辑。国金证券指出，传统类覆铜板下游PCB产能正在逐步向大陆转移，相应覆铜板行业也在转移；高频覆铜板市场虽被国外厂商垄断，在贸易摩擦加剧的情况下高端材料国产替代将进一步加速。考虑到公司格局优良、高频覆铜板业务具有稀缺性，因此公司能够享受一定的溢价。

　　深南电路(002916)龙头估值有溢价空间