中行研究院：建议建立PSL专项额度支持制造业技

　　11月28日，中国银行研究院发布《2020年度经济金融展望报告》(简称《报告》)称，当前制造业投资下滑不仅加大了投资的下行压力，也不利于制造业高质量发展。中国银行研究院院长陈卫东对证券时报记者表示，制造业技术改造由于投入较大、预期收益不确定等特点，财政资金等政策性资金覆盖面较低，建议未来考虑确定一个抵押补充贷款(PSL)额度，专项用于支持制造业技改投资，以促进制造业投资企稳。

　　今年前10个月，固定资产投资累计增长5.3%，创下历史新低。陈卫东表示，2019年基建投资增速在专项债发力情况下逐渐企稳回升，1-10月基建投资累计增长4.2%，较上年同期小幅加快2.34个百分点。但基建“需求大而融资不足”现象突出，制约基建投资增长。同时，需求、盈利放缓，使得制造业投资持续低迷。1-10月制造业投资累计增长2.6%，较上年同期大幅放缓6.5个百分点。此外，投资增速区域分化明显，呈现“南强北弱”格局。

　　展望2020年，陈卫东认为，2020年基建投资仍将是财政发力重点，预计专项债发行规模将有所增加。随着专项债发行使用并逐渐形成实物工作量，还将撬动更多社会资金，基建投资增速未来有望继续回升。同时，预计房地产调控坚持“房住不炒”、“因城施策”的主基调将不变，受政策收紧、房企融资收紧影响，地市和楼市或将持续降温，房地产投资增速将呈下降态势。另外，考虑到需求疲弱、盈利不佳在短期内难以显著改善的因素，制造业投资下行压力依然较大。

　　陈卫东建议，宏观政策要把稳增长尤其是“保六”作为2020年宏观调控的核心目标。应对经济持续下行压力，财政政策可以更加积极，将财政赤字率提高至3%甚至以上。在总需求持续走弱情况下，地方专项债扩容是短期逆周期调解政策的重要手段。同时，发挥好专项债资金杠杆作用，撬动更多市场化资金，以基建为抓手，托底投资增速趋稳。

　　货币政策方面，调整货币政策基本取向，采用多种工具手段，引导货币信贷合理适度增长。降准方面，建议2020年应降准2-3次。降息方面，建议综合运用贷款市场报价利率(LPR)、中期借贷便利(MLF)等措施引导利率下行和降低货币市场利率过度波动的情况。

　　同时，加大结构性货币政策工具创新，支持制造业高质量发展。制造业技术改造由于投入较大、预期收益不确定等特点，财政资金等政策性资金覆盖面较低。建议未来考虑确定一个PSL额度，专项用于支持制造业技改投资，以促进制造业投资企稳。

　　此外，加强应收账款拖欠问题专项治理，化解非市场因素造成的货币政策传导“梗阻”。

　　陈卫东强调，“促转型、谋升级”，2020年供给侧结构性改革重点应该更注重提升产业链水平，推动工业化和信息化融合，促进传统产业技术改造升级和新兴产业发展。

　　“当前经济新动能对经济的拉动作用已经显现出来。”陈卫东说，未来，要进一步深化供给侧结构性改革，通过完善金融结构推动实体经济发展，继续加强资本市场发展，提高直接融资比重。大力发展资本市场不仅是满足企业融资的需要，同样也是防范金融风险，控杠杆的重要内容。