机构扎堆调研江苏药业！医药行业未来还有哪些投资机遇？

江苏是中国医药产业发展最快、创新能力最强的地区之一。近日，中国抗癌新药“泽布替尼”在美上市的消息引起轰动，实现中国原研新药出海“零的突破”。研发公司百济神州股价月内涨幅超50%，该药在国内获批后将在位于苏州的生产基地进行商业化生产。

江苏医药企业为何能屡次出成果，未来又蕴藏着哪些投资机遇？带着这些疑问，11月12日~13日，机会宝组织了数十家机构投资者齐聚全国前十名的生物医药产业园——南京生物医药谷，集中对南微医学、健友股份、康缘药业以及威尔药业等优质医药行业上市公司开展专题调研。

从参与调研机构的反馈来看，尽管近两年医药行业政策频发，行业面临大洗牌局面。然而2019年整个医药行业基金收益十分可观，涨幅居前的个股也是层出不穷，企业自身的健康发展，也更加确定了行业投资机遇。

药企业绩高增长有望维持

此次参与调研的四家公司均属于行业细分领域龙头企业，公司业绩增速普遍较高。南微医学是微创医疗器械国内龙头企业，公司主要从事微创医疗器械的研发、生产、销售，专注于消化道内镜诊疗相关器械和耗材，在活检钳、止血闭合器械等领域均具有全球竞争力；健友股份是国内最大的肝素原料药出口商，也是国内极少数拥有美国FDA认证注射剂生产线的厂商之一；康缘药业是集中药研发、生产、贸易为一体的大型中药企业；威尔药业则是国内药用辅料及合成润滑油基础油重要提供商，公司在从事的细分领域处于领先地位。

▲江苏医药行业调研——威尔药业

行业数据显示，南微医学所专注的消化道早癌筛查诊疗领域是目前国内景气度最高的细分领域之一，预期该领域未来三年行业整体复合增速在20%以上。公司过去两年的复合增速在50%左右，2019年前三季度营收增速40%。在此次调研中，南微医学给出判断，未来几年所处细分领域仍将景气，公司预期能够保持较为稳健的增长。

参会机构也认为，公司在细分领域景气度高，消化道早癌筛查符合医保控费的大趋势(早筛在费用和效果上都大幅优于晚期发现治疗)，国内快速发展，未来成长也有一定的看点。。近年来，南微医学秉持以降低医疗费用为己任，主动以降价的方式拓展市场，追求成本领先的策略也使公司未来面对可能的集采有更强的竞争力。

▲江苏医药行业调研——南微医学

健友股份近年来发展快速，超越海普瑞成为国内最大的肝素原料药厂商，同时，公司快速推进肝素制剂及其他制剂的出口业务，现在是国内拥有ANDA最多的企业之一(与齐鲁制药并列12个)，制剂业务也在快速扩张。前三季度公司共实现营业收入18.28亿元，同比上升40.14%，实现归属净利润4.49亿元，同比上升34.11%；实现扣非归属净利润4.37亿元，同比增长37.85%，而公司在第三季度实现营业收入6.51亿元，同比上升43.31%，实现归属净利润1.59亿元，同比上升48.43%；实现扣非归属净利润1.57亿元，同比增长54.15%，业绩增速明显加快不少。

▲江苏医药行业调研——健友股份

值得注意的是，在此次对健友股份的调研中，机构们的核心关注点均集中在公司肝素原料药及制剂方面。

在战略库存准备的同时，有利于制剂原料药方面占有优势地位；同时， 国内肝素制剂市场处于中早期，人均使用量为欧洲的1/10不到，适应症也仍在扩展中，预计未来5-10年仍有两位数的增速。全球肝素制剂年销售额在60亿美元级别，是个巨大的市场，国内市场规模仍较小(2018年16亿元左右)，未来几年可能维持快速成长，今年上半年的整体增速超过40%。

更为重要的是，作为无菌注射剂的龙头企业，不只是在仿制药领域是重点戏，也更是在所有生物药和原研创新药领域具有示范意义，因为结构化升级的核心在于国际化，国际化就意味在：研发、质量、注册、生产、控制等诸多领域的国际化，在这方面健友的示范和领先具有整个医药行业的溢出效应，极具价值。

药企加快转型，创新药受到关注

尽管被调研公司在各自细分行业已具备明显优势，但仍在积极谋求公司的未来发展和应对行业变局。

目前，南微医学在部分领域已经确立了国产领头羊的行业地位。然而在调研中，公司表示，未来几年的核心策略是坚持研发和创新驱动，同时以较强的产品性价比优势进一步争取市场份额，做大企业规模。。很显然，对于公司未来的发展，南微医学已经制定了比较清晰的“打法”。

另一家公司，康缘药业则在积极转型。在此次调研中，公司也展示了在创新药领域获得的成果。

▲江苏医药行业调研——康缘药业