云游戏到底是什么游戏，行业竟如此沸腾？一文

　　今日，沪深两市双双走高，创业板指数单边上扬大涨2.7%，逼近前期高点，题材股表现出色，呈现普涨格局，两市仅300余只个股飘绿，游戏股上演涨停潮，鼎龙文化、盛天网络、恺英网络等近20只个股涨停，市场做多氛围回暖。

　　截至收盘，沪指涨0.85%，报收2933点；深成指涨1.8%，报收9889点；创业板指涨2.77%，报收1729点。沪股通净流入9.30亿，深股通净流入15.95亿。

　　目前，大盘连续两日反弹，市场做多气氛回暖，今日成交量较昨日略有增加，但仍低于前一波上升态势的平均量，今日大涨的手游和水泥板块属于股价低位消息驱动。市场暂未形成确定性上涨形态，操作上仍需谨慎。    两大国际巨头集体行动，国内多款三国类 “云游戏”迎来突围时刻

　　今天游戏圈迎来一重磅利好。谷歌将于今日正式发布云游戏平台Google Stadia，在技术和付费模式上进行了进一步升级创新。

　　另外，在此前结束的X019大会上，微软宣布其xCloud云游戏服务将会在2020年正式推出，并将会把xCloud扩展到Windows 10 PC上。

　　受谷歌发布云游戏平台利好消息的影响，游戏板块上周已提前异动，网络游戏指数实现了日线四连阳，今天收盘更是大涨4.92%，领跑两市。

　　盘后数据显示，游戏股被机构大举介入。机构席位买入完美世界1.34亿元，分别买入三七互娱、游族网络6578万、2254万元。    相关公司方面，在云游戏领域已有产品布局的有：凯撒文化公司积极探索运用云游戏技术，并走在同行业前列，《三国志2017》作为公司的重点产品，此前已登录了云游戏平台；星辉娱乐公司的《三国群英传-霸王之业》近期将上线云游戏平台“腾讯即玩”。

　　什么是云游戏？云游戏或将重塑游戏产业链

　　云游戏(Cloud gaming， or gaming on demand)是一种在云端服务器上运行游戏、玩家无需本地安装的游戏模式，在这种模式下，游戏画面在云端进行计算和渲染，并将渲染完成的画面压缩后，通过网络传输给客户端。

　　所以，客户端不再需要高端处理器、显卡、GPU等，仅需在本地拥有一定的流媒体解码、播放能力即可，这大大降低了用户获取优质游戏的门槛。

　　而在5G时代的网络环境下，玩家不必购买昂贵的游戏设备，只需通过云游戏平台便可在PC及移动端获得4K画质、10毫秒以内延迟的高品质游戏体验。因此，云游戏产业必将取得长足发展。    云游戏自2009年开始起步，英伟达、索尼在2014-2015年相继推出云游戏平台，2017年更多厂商入局，云游戏迈入快速发展期。

　　目前在国外厂商中，微软、谷歌、英伟达、索尼四大巨头具备竞争优势，布局主要围绕两条主线：一是加速产品技术升级、提升用户体验，二是着力弥补自身短板、争取覆盖产业链上下游各环节。

　　国内，云游戏发展亦如火如荼。

　　今年2月，MWC2019大会上，腾讯公布“腾讯即玩”(TencentInstantPlay)云游戏平台，标志中国互联网游戏公司正式进军云游戏领域；3月，腾讯开启了云游戏平台Start的内测邀请，向上海和广东的资深玩家开放预约体验。

　　6月，华为云于全球游戏大会正式发布了云游戏管理服务平台，并发布了云游戏解决方案；几乎同时，中国联通、中国移动也相继发布了云游戏平台。

　　今年8月，中宣部出版局局长郭义强在ChinaJoy开幕式上致辞表示，今年我国下发5G商用牌照，目前有游戏企业已经开展5G云游戏的服务，游戏在云端运行无需下载即点即玩等新特点，可能会对整个游戏产业业态产生重大影响，希望行业密切关注。    ​图表：云游戏产业链            资料来源：Newzoo，中金公司研究部

　　云游戏未来市场空间有多大？中国云游戏市场规模3年后将达到360亿元左右

　　市场调研公司Niko Partners近期对亚洲云游戏市场进行研究调研后预计，仅在亚洲市场上，2019年云游戏服务将带来2.7亿美元的收入，而到2023年，这一数字将攀升至30亿美元。根据中金测算，中国云游戏市场规模3年后将达到360亿元左右，将为中国游戏市场提供巨大增量。

　　兴业证券预计，假设不考虑增速以当前规模测算，且不考虑用户重叠，则云游戏技术下手游市场规模有望达到3562.65-3638.71亿元。

　　业内表示，5G推动云游戏发展，依托技术变革提振手游市场，有望重塑手游产业链格局。随着各大科技巨头纷纷推出云游戏服务，行业爆发临近。

　　云游戏产业链哪些环节将会受益？

　　

　　中银国际将其产业链主要分为三个环节：

　　1、游戏研发商，游戏重度化趋势加剧，头部研发商市场份额将进一步提升，建议关注吉比特、游族网络，完美世界、三七互娱、世纪华通。

　　2、游戏云平台，最终具备IaaS资源的云计算巨头和拥有用户、流量优势的企业有望主导产业链该环节，建议关注顺网科技；

　　3、通信运营商，云游戏作为5G重要应用领域，通信运营商基于5G网络入口优势，较过去4G时代有望更多切入游戏云平台运营、甚至研发环节。

　　中银国际判断，云游戏有望成为5G应用率先爆发的领域，在增量用户和ARPU值提升的推动下，头部重度游戏研发商、新增的游戏云平台和云服务商环节，将分享云游戏产业爆发机遇。

　　具体来看上述标的：

　　1.顺网科技：公司在网吧各类管理软件市场的综合市占率排名行业第一，受益于5G商用对云游戏产业的拉动，公司云PC和顺网云业务有望加快网吧端落地，并拓展网吧外市场，带来增量业绩贡献。

　　2.完美世界：是领先的主机游戏研发商，其运营的“蒸汽平台”基于与主机游戏研发商的合作关系以及中国市场用户优势，有望成为云游戏的重要分发入口或切入云游戏运营环节，带来增量变现收益。

　　3.三七互娱：主打的自研及代理游戏品类为传奇、奇迹类游戏，此类游戏用户群稳定，业绩持续增长的确定性较强。

　　4.吉比特：在重度游戏研发领域具备优势，云游戏时代公司的研发优势将更突出，旗下雷霆游戏平台有望成为云游戏平台的入口。

　　5.游族网络：已开始基于阿里云开展游戏的更新、运维，未来将受益于云游戏带来的游戏重度化趋势，市场份额有望提升。

　　6.世纪华通：公司与中国移动集团咪咕文化签署战略合作协议，双方将在游戏联运、5G云游戏生态建设、版权合作、电竞产业、传统文化数字化、海外拓展运营等领域开展合作。此举意味着世纪华通牵手中移动咪咕文化率先布局5G云游戏，抢占5G新流量阵地。

　　公司研究