华夏基金庞亚平：核心市场ETF紧跟经济+行业主题

　　金融界网站11月16日讯 由上海证券交易所联合华夏基金举办的ETF高峰论坛在北京举行，华夏基金数量投资部总监庞亚平，他表示，指数是平均值的概念 ETF的玩法非常简单，核心市场ETF紧跟经济+行业主题聚焦龙头。

　　庞亚平表示，行业轮动，赚到每一个上涨，躲过每一个下跌，今年以来涨得最好的是消费和科技类股票，每个月都有涨得比较好的板块，消费和科技并不是每个月涨得最好的，专业投资者正在研究如何抓住行业轮动，这是非常难的课题，我们华夏基金也做了一些研究，尝试把行业进行浓缩，时间拉长，十几个二十个行业分成6个板块，跟周期，市场匹配的60个板块，每个月拉成3-4年的投资周期，经济衰退的前期和后期这个市场消费者非常谨慎，股票营收下降了，投资者买股票买分红率，股息率非常高，现金流稳定的股票，就是金融和消费类板块，历史上看这两个板块一直是所有板块中表现比较的。一旦经济衰退企稳的时候，科创，成长类的板块涨得非常快，一旦经济进入复苏和扩张期，原材料的股票又涨得非常好，这是我们判断出来的简单框架，真正把行业和规律挖掘出来还需要不断钻研和研究。目前上交所通过不同的投资框架和策略实现了各种的投资机会，行业来的时候大家可以选择华夏基金科技类否ETF等等，消费类行情来的时候也有消费类的ETF，行业板块非常多。

　　以下为华夏基金数量投资部总监庞亚平现场发发言速记：

　　庞亚平：非常荣幸能给大家分享一下投资指数怎么用ETF实现资产保值增值的内容。一是为什么要进行指数投资，二是指数股有那些特征，三是投资策略。

　　首先，我们为什么要进行指数投资，因为ETF本质是指数基金，指数就是一个平均值的概念，它就是衡量一个群体整体特征的平均值的一个指标，我们比较熟悉的像沪深300指数就是我们沪深两市当中选了300支市值比较大的股票它整个涨跌幅的平均值。指数的点位是假设我们在算这个指数时候投了1000块，到现在沪深300指数3800点，现在变成了3800块，所以指数是简单的平均值的概念。这样一个平均的指标它到底跟我们的股票有什么关系？非常有意思的现象，我们知道现在沪深两市大概有3600支股票，从2017年，2018年以及今年以来，能够跑赢沪深300的概率非常低，大概只有不到10%的股票才能战胜这几沪深300指数，沪深300指数是市场大盘的指数，大概权重占55%左右，这样一个简单算法算出来的指数，3600支股票能够战胜沪深指数的比例非常多，我们很多个人投资者想在这个市场中选中一个股票跑赢沪深300指数的概率非常低，虽然不到10%，你还得坚持拿住这个股票，今年沪深300指数涨了28%，大家算一下自己的股票怎么样。

　　专业投资者，海外或者境内他们选择的股票能不能跑赢沪深300指数，其实也是非常难的，美国所有的公募基金按照基准指数进行了统计，不管是从过去一年，三年，五年还是十年来看，能够战胜同期基准指数的基金数量也是微乎其微的，不到10%左右，特别是时间拉长之后，能够战胜对应的指数基金数量不到10%左右，这是美国市场。中国的特征也是非常明显，2010年到今年9月份的数据，我们看到在2015年之前中国A股市场，三大类主动型基金经理，灵活配置，业绩中位数比沪深300指数明显超额收益，平均值要赚钱的，但是2016年之后这三类基金平均值业绩中位数，沪深300指数，基本是平均，等同，没有明显的跑赢沪深300指数，这个市场上投资者参与的结构，投资方法，投资理念发生变化了，战胜沪深300指数难度越来越大了。

　　指数表现非常好的特征，我们看到在美国投资界非常仅有的投资大师巴非特先生很多公开场合都是给大家推荐，投资就是要买标普500指数，并长期持有，他甚至可以下重注跟别人选择，他说让别人选一个华尔街顶尖的对冲基金，都是名校的科学家来组建的，通过十年时间巴非特的标普500指数远远跑赢了另外5支对冲基金，一个普通投资者通过长期定投买一个指数，往往获得比专业投资者还要好的收益。

　　我介绍了一下指数基金为什么比个股好，比公募基金整体效益还要好，指数就是平均值的概念，就是一个市场或者一个板块涨跌幅的平均值，能够让这些精英们无法战胜或者花费很多的力气才能跑赢，一是指数本身是在不断进化的，一个行业或者一个企业最终是要均值回归的，没有一个行业或者企业持续向上，指数就是在全程里面要持续定期在每一个时代当中选择最伟大，最有影响力的上市公司纳入到这个指数当中，标普500永远选在美国前500的股票，沪深300就是前300，标普500从能源到消费，科技转变，指数通过不断迭代，进化有非常强的生命力，指数是有生命力的。沪深300指数消费类，科技类权重不断增高，先进制造业不断提高，房地产，制造业不断在下降，指数是有生命力的，不断调整优化。