渗透率不到30%的这个万亿金融市场，行业龙头要赴美上市了
刚刚，二手车金融服务公司——美利车金融（ML）传来赴美IPO的消息。
细细研究这家公司的基本面，除了惊叹其成长性，你一定会深深被这个行业的巨大前景和独特的投资逻辑所着迷。
关注中国经济的投资者都清楚，目前中国的新车市场正处于漫长的寒冬中，新车销量连续第二年下滑。
但二手车行业，以及二手车金融行业，却似乎丝毫不受影响，依然处于高速增长之中。
以至于，该行业的龙头美利车金融仅仅成立四年多，就能够赴美上市，并且目前已处于盈利状态。
这里面到底有什么秘密呢？
一，流淌着奶和蜜的市场
我们都知道，由于汽车消费的高价格，这是一个仅次于房地产行业的超大规模产业，市场空间高达万亿元级别。
而相对于新车市场的逐渐饱和，二手车行业仍处于方兴未艾的春天。
以英美国家的成熟市场为例子，二手车销量通常是新车的3倍左右，体量空间是相当巨大的。
但在我国，目前二手车相对于新车，只有0.5倍，可见差距有多大。
差距就是机会，也足可见该行业的成长性。
据中国汽车流通协会数据，2012-2018年二手车年交易量从794万辆增至1382万辆，交易金额从3595亿元增至8604亿元。
2019年以来，二手车交易依旧高位运行，8月数据显示，53%的二手车经理人认为市场需求环比持平，基本未受新车消费萎靡的影响。
据业内估算，从2018至2025年，预计二手车的交易量将从1050万增至2780万，年复合增长率接近15%，交易规模有望超2.5万亿元人民币。
巨大的行业规模、目前仍然很低的渗透率、高速的成长性，这是目前二手车行业最大的三个特征，也因此成为了一级市场机构最热衷的投资领域之一。
优信二手车、人人车、瓜子二手车等二手车交易平台近年屡屡获得巨额融资，在媒体上大肆烧钱。
但吊诡的是，二手车线上交易平台直到今天依然处于普遍亏损状态，反倒是平常比较低调的二手车金融服务公司美利车金融率先取得了大规模盈利，并第一个赴美上市。
这里面的关键，就是商业模式的差异。
二手车线上交易平台在发展的过程中，存在几个难以克服的痛点：
第一，这是一个新兴行业，刚开始的时候，存在巨大的教育成本，交易平台不得不投入巨大的广告费去传播网上买二手车的好处。要引导人们从线下转向线上，除了教育，还必须给出显而易见的成本对比。
线下二手车交易由于激烈的竞争，本来利润率就很微薄，如今线上二手车平台定价要更有吸引力，除了烧钱补贴，别无他法。
另外，二手车交易平台们在发展的过程中逐渐发现，作为低频次消费，消费者对于交易平台的依赖性并不高，这就导致平台需要不断买量提高存留。
随着竞争加剧，获客成本也越来越高，结果过了这么多年，线上交易平台依然面临着入不敷出的困境。
迫于生存压力，二手车交易平台不得不谋求更多的增值服务机会。
慢慢的，他们发现，利润率最高、市场需求最旺盛的，正是汽车贷款金融服务。
首先，汽车作为高值消费品，分期贷款是刚性需求，教育成本极低；
其次，汽车金融传统的服务主要由银行和大型汽车金融公司提供，竞争程度不高，利润率相对较高。
无论从哪个角度看，二手车金融服务都是二手车产业链上最佳的商业模式之一。
并且，这个领域的成长性比二手车交易市场本身更惊人。
据弗若斯特沙利文数据显示，从2013年至2018年，我国二手车金融市场的规模从77亿元增至1502亿元，年复合增长率高达81.3%。
这个市场的需求无疑是诱人的，但对于投资者来说，更值得关注的其实是供给端的变化。
二、悄悄转移的话语权
目前，我国的二手车汽车金融渗透率不仅远低于发达国家，也低于新车金融市场。
业内数据显示，在新车金融市场，我国的渗透率是51.9%，而二手车金融只有29.3%。
为什么二手车金融的渗透率会更低呢？
原来，早期的时候，汽车金融行业的提供方是很稀缺的，主要是银行、大型汽车金融公司等。
他们的关注点，主要在新车市场，因为早期的新车市场规模更大，单价更高，产品标准化，只要跟一二线城市的汽车4S连锁店合作就好了，渠道也很简单。
二手车市场刚好相反，非标、市场小、交易主要在三四线城市，管理和操作难度都比较大，自然就被战略性放弃了。
但二手车金融市场的需求是天然存在的。
于是一批以地方性的小贷公司、担保公司为主体的供应商开始出现了，他们的服务不规范、审核时间长、甚至存在骗贷行为，用户体验极差。
随着线上交易平台开始提供金融服务，以及第三方二手车金融平台的出现，传统银行的进入，二手车金融市场忽然变得热闹起来。
大家都意识到了这个市场的巨大前景，并且不断迭代服务质量，行业终于进入了高速成长的春天。
坦率说，二手车金融行业后来的高速成长，是多重因素共同作用的结果。
首先，中国车市正在从新车主导向二手车交易为主流的结构性转变，由此催生了二手车金融需求的爆发；
其次，从用户角度来看，用户对于汽车消费的观念也在升级，“先买后付”的消费模式逐渐深入人心。
第三，从政策面看，监管部门在过去近10年时间里，不断加大对二手车交易和金融的扶持力度。
2016年3月，国务院办公厅印发《关于促进二手车便利交易的若干意见》，对促进二手车便利交易、繁荣二手车市场作出相关部署。
