机械行业研究：Q3机械机构持续低配 集中度不断提升

　　机械持股比例降至历史低点，公募继续低配。2019Q3 公募基金重仓持股机械行业总市值为337.67 亿元，占比2.93%，为自2016年以来的最低水平。截止2019/9/30，机械设备行业市值占全部A股总市值的3.58%，表明机械行业仍处于被公募基金“低配”情况，低配0.64 个pct。

    　　集中度提升至74.6%，集中于工程机械、检测行业等。持仓结构方面看，集中度继续提升，前10 大重点持仓标的持仓市值占比高达74.6%。具体来看，持仓市值排名前10 大标的分别为三一重工、华测检测、先导智能、安车检测、中国中车、北方华创、浙江鼎力、杰瑞股份、恒立液压、捷佳伟创，主要集中于工程机械、检测行业等；其中，三一重工的主要持有机构为兴全基金、东方资管、融通基金，华测检测的主要持有机构为嘉实基金、交银施罗德、广发基金，先导智能的主要持有机构为工银瑞信、光大保、华夏基金。

    　　重点加仓中国中车、杰瑞股份，重点建仓华测检测、三一重工。个股持股数量情况看，2019Q3 机构重点加仓中国中车，合计加仓4276 万股，主要加仓机构分别为华夏基金、工银瑞信、鹏华基金；其余获机构重点加仓的标的还包括杰瑞股份、杭氧股份等。

    　　2019Q3 机构重点减仓华测检测，合计减仓6973 万股，主要减仓机构分别为交银施罗德、广发基金、长城基金；其余机构重点减仓的标的还包括三一重工、建设机械等。

    　　投资建议：（1）逆周期政策推动传统产业景气延续，工程机械今年Q4 及明年Q1 将迎来需求及销售旺季，看好其市场表现；重点推荐工程机械三一重工、徐工、中联重科、恒立液压，以及油服装备杰瑞股份；（2）设备服务下游空间大、增长稳定，重点推荐市占率稳步提升的龙头公司华测检测、建设机械、博实股份；（3）新兴产业聚焦3C 自动化，有望率先迎来需求拐点，重点推荐科瑞技术、拓斯达、埃斯顿、快克股份、锐科激光等。

    　　风险提示：下游需求波动，市场竞争加剧。