中小市值行业研究简报-雄岸科技(1647.HK)：工业大麻全产业链布局 积极开展区块链合作

　　工业大麻全产业链布局，有望率先分享政策红利行业背景：工业大麻指THC 含量低于0.3%的大麻品种，根据Zion 市场研究数据，2018 年全球工业大麻市场约为39.7 亿美元，预计到2025 年将达96.4亿美元。而大麻二酚CBD 是从工业大麻植株中提炼出来的大麻素，2018 年全球CBD 市场为14.54 亿美元，预计至2026 年将达173.46 亿美元。科学研究的突破、政策的不断放开、产品类型的丰富是行业发展的重要推动力。

    　　各国监管政策正在逐步放开中，国际方面加拿大与美国领跑，其他国家渐次推动。我国云南和黑龙江两地区已明确工业大麻合法地位，吉林省相关政策进程正在推动中。

    　　公司布局：公司紧抓黑龙江发展机遇，快速布局全产业链。我们认为，公司通过全产业链覆盖、全球布局，或将有利于公司在工业大麻产业链上游优先获取高品质种质资源、土地资源、种植技术资源，有望在产业链中下游及早把握应用端需求、建立销售网络，从而形成竞争优势。

    　　1） 育种及种植：与当地政府合作以储备工业大麻种植资源与资质；签约产业相关配套资源，推进工业大麻试种落地；同时与黑龙江经济作物研究院合作，推进育种及应用研发。

    　　2） 加工提取：公司与美国Libosoils LLC 公司签订战略合作协议框架，为Libosoils 在俄勒冈州CBD 提取加工厂项目的唯一合作伙伴。

    　　3） 应用研发：公司先后与美国NANOGEN LABS INC、深圳益爽科技、广州奇化建立合作联系，就工业大麻在日化、电子烟等领域的应用做出探索与尝试。

    　　4） 销售渠道：公司与美国SUBLIMATION INC 签订谅解备忘录，双方将共同探索工业大麻合法的跨境进出口机遇，并在供应链及生产设施建设方面进行合作。

    　　渐次布局区块链：广泛合作正开展，相关领域风起时公司在区块链领域的布局于2018 年5 月起渐次展开。布局业务范围涉及区块链相关项目投资、交易平台设立、技术研发等，布局区域覆盖北京、辽宁、浙江、海外韩国等地，布局方式主要为合作形式，未来或将增加合资、投资参股形式。目前，区块链在中国与新加坡均已进入行业快速成长、引起政府关注及积极参与的阶段。中国政府方面，政治局已就相关主题进行学习，并已明确提出区块链作为核心技术需受重视；新加坡方面，政府已在积极参与区块链行业实际应用。具体行为包括：1）尝试区块链在国际支付和证券清算领域的应用。2）积极开展国际合作。我们认为，公司在区块链领域的布局，或将受益其在中国与新加坡已有资源的积累和两国政策推动，在区块链领域相关技术、人才、商业模式方面获取先发优势。

    　　风险提示：订单波动风险；政策变动风险；工业大麻与中间型大麻、娱乐大麻/毒品大麻应严格区分；坚决反对娱乐大麻合法化；工业大麻相关业务可能含有政策变动风险、研发操作风险、合作不确定性