方正研究|6月十大金股

　　本文来自方正证券(601901,股吧)研究所于2020年5月29日发布的报告《方正研究|6月十大金股》，欲了解具体内容，请阅读报告原文。

　　胡国鹏 S1220514080001

　　联系人：郑小霞 、袁稻雨 、刘超

　　【方正6月金股组合】

　　【收益率对比】

　　【策略观点】

　　联系人：胡国鹏 15210653408

　　（1）通过一些具体任务指标倒算今年隐性经济增长速度在2%以上。

　　（2）政府工作报告体现出明确的稳字当头、底线思维，稳就业是最重要的着力点，为此扩大内需战略、财政政策、货币政策、就业政策都将全面积极强化。

　　（3）两会前市场交易的核心在于政策蜜月期，叠加全社会流动性继续扩张，但市场风险偏好不高。

　　（4）两会后市场短期呈现上有顶下有底的区间震荡格局，类似于2018年持续走弱的行情不会再次演绎。

　　【地产?金地集团(600383,股吧)】

　　联系人：夏亦丰 13916411763

　　（1）逻辑：①地产销售逐步恢复，供货去化有保障。4月销售金额增速回正至+2.9%（3月为-20.2%）；5-6月公司计划70个新推或加推项目，是去年同期的两倍。土储5233万方，可满足较长销售需求，2020年可售货量充裕，深耕一二线城市，市场去化更优。②公司业绩高质量稳定增长，结算利润率保持行业相对较高水平，ROE有所提升；有息负债率稳步下降，融资成本约4.99%，持续处于行业低位。积极攫取流动性宽松红利，公司外部融资依赖低息的债券融资，年初至今共发行40亿超短融，20亿中票。③预计物管板块将实现高速增长。合约管理面积2.1亿平米，同比增长40%，居行业前十，营收增速42.2%，增幅扩大37个百分点，且盈利能力持续改善。

　　（2）催化剂：一二线市场复苏受益，物管板块加速发展。

　　（3）业绩及估值：预计公司2020-2022年营业收入分别为804 / 1012 / 1221亿元；归母净利润分别为125 / 153 / 186亿元；对应EPS分别为2.77 / 3.40 / 4.12元。当前股价对应的PE分别为4.7X / 3.8X / 3.1X。

　　【传媒?完美世界(002624,股吧)】

　　联系人：杨仁文 姚蕾 13761934534

　　（1）逻辑：公司以端游起家，布局手游、主机游戏、VR/AR/5G云游戏、电竞，筹备蒸汽平台（steam中国）。研发端坚持以内容制作为立足之本，持续在研发方面加大投入（19年研发费用15亿、营收占比19%），以保障精品产出，持续发力核心优势品类MMORPG+积极布局细分品类；发行端建立立体化营销体系，重塑IP年轻化内涵，实现内容创新与破圈，并加速布局海外发行。影视方面，顺应行业变革趋势，加快消化库存，把握开机节奏，为长期发展蓄力。公司20Q1归母净利6.14亿元、YOY+26%，其中游戏净利YOY+67%，《完美世界》《新诛仙》等维持较好表现，《新笑傲江湖》长居iOS畅销前列，2020游戏新品储备丰富。

　　（2）催化剂：①Q2老游戏运营平稳，Q1递延收入将为Q2业绩贡献增量。②《神魔大陆2》（已有版号）预计7月上线；《梦幻新诛仙》（已有版号）5月开测，预计Q3上线；《战神遗迹》（已有版号）5月海外开测，预计Q3海外上线。③5G应用主题。

　　（3）业绩和估值：预计公司2020-2022年归母净利分别为23.2/26.0/28.8亿元，对应当前PE分别为24/21/19X。

　　【科技?北方华创(002371,股吧)】

　　联系人：陈杭 18616115287

　　（1）20Q1财报好于预期，凸显公司业务四大看点：①收入前瞻指标大超预期，合同负债增加80%到26亿（订单和合同预收款增加）、预收新增12亿（按照40%预付比例，预计新增订单30亿）；②20Q1营收增长33%，业绩增长33%，在2月疫情对物流、签单延迟影响下，3月起签单已经快速修复，预计一季度为全年低点；③公司六大客户（长江存储、中芯国际、华力华虹、合肥长鑫、隆基股份(601012,股吧)、三安集成）扩产持续推进，其中化合物半导体SiC、GaN等III-V族晶体设备需求持续增强；④2019年研发投入11亿，营收占比接近30%，均为A股科技股最前列，20Q1经营性现金流净额7.2亿，19Q4为-9.41亿，去年同期为-2.5亿，环比、同比均大幅改善。

　　（2）预期差一：先进封测加速扩张带动高端半导体技术装备需求。

　　（3）预期差二：面板行业反转，国内企业在全球面板产业竞争力提升，带动配套设备起量。

　　（4）预期差三：存储器国产化为国内半导体设备企业带来历史性机遇，公司在长江存储订单获取顺利。