兰格研究：成本降需求起 钢企盈利有改善空间

　　2020年4月份兰格生铁成本指数为102.9点，较上月下降2.2%(详见图1)。同期，兰格钢铁综合价格指数呈震荡下行局面，4月末兰格钢铁综合价格指数为134.7，较上月末下降2.1%。其中，建材价格指数为146.5，较上月末下降0.9%；板材价格指数为122.6，较上月末下降3.0%；4月份钢企面临钢材价格、成本同步下行，但板材价格降幅高于建材及成本降幅，可见4月份钢企吨钢盈利呈现分化态势，长强板弱格局延续。

图1 兰格生铁成本指数走势图

　　一、2020年4月成本和盈利分析

　　从图1兰格生铁成本指数走势图可以看出，4月份的生铁成本指数先升后降，由上月末的104.4点变化至月末的99.4点，全月均值较上月下降2.2%。

　　按照钢厂30天左右的炉料库存周期，研究4月份炉料成本，需要先分析一下3月份的铁矿石、焦炭市场行情：

　　3月份铁矿石市场价格呈小幅上涨态势。据兰格钢铁云商平台监测数据显示，唐山地区66%品位干基铁精粉平均价格为829元，较上月上涨13元，涨幅1.6%；进口铁矿石方面，澳大利亚61.5%粉矿日照港市场价格为659元，较上月上涨18元，涨幅为2.8%。

　　受钢厂提降影响，3月份焦炭市场价格明显下跌。据兰格钢铁云商平台监测数据显示，唐山地区二级冶金焦平均价格为1743元，较上月下跌152元，跌幅为8.0%。

　　总体而言，由于焦炭价格的下跌带动，传导至钢厂的4月份平均生产成本较上月有所下降。

图2 主要钢材品种盈利水平

　　图2是兰格钢铁云商平台监测的各主要钢材品种的盈利能力曲线对比。从图2可以看出， 3月份7大品种测算毛利先降后升，全月“长强板弱”的盈利特点继续延续，板材除中厚板外，其他品种毛利继续下滑，而钢坯和建材产品与上月相比有所上升；其中三级螺纹钢毛利恢复最多，达到62元/吨；钢坯毛利恢复最少为13元/吨，中厚板、高线毛利升幅在46-55元/吨之间；带钢、热轧卷板、冷轧卷板毛利分别收缩26、33和222元/吨。

　　二、五月份钢企盈利展望

　　钢价降矿石涨

　　一季度钢企盈利大幅下滑

　　国家统计局数据显示，2020年一季度，黑色金属冶炼和压延加工业实现营业收入13807.9亿元，同比下降10.8%；营业成本12929.5亿元，同比下降10.1%；实现利润总额179.0亿元，同比下降55.7%，降幅比1-2月扩大21.3个百分点。

　　造成钢企利润下滑的主要原因是一季度钢材市场价格持续下行，而钢铁生产主要原料进口铁矿石的价格仍呈现明显上涨态势。兰格钢铁研究中心测算数据显示，一季度我国进口铁矿石平均价为90.6美元/吨，较去年同期上涨8.4美元/吨，涨幅为10.2%。同期，兰格钢铁综合钢材价格均值为3891元/吨，较上年同期下跌5.3%。

　　钢材社会库存连降8周市场压力犹存

　　钢材社会库存自3月中旬见顶回落以来，已经连续下降8周。据兰格钢铁云商平台监测数据显示，截至2020年5月9日，兰格钢铁网统计的29个重点城市社会库存为1626.1万吨，较峰值下降29.7%；其中，建材社会库存为1087.4万吨，较峰值下降33.4%；板材社会库存为538.7万吨，较峰值下降20.7%。但与去年同期相比增幅仍然明显，钢材、建材、板材库存同比分别增长49.2%、57.6%和34.6%。

　　钢铁需求逐渐恢复

　　板材仍弱于建材

　　当前，国家对于经济工作的重点是要做好“六稳”、落实“六保”，实施扩大内需战略，维护经济发展和社会稳定大局。随着各地积极扩大有效投资，老旧小区改造启动实施，新老基建同步发力，同时推动传统产业改造升级和扩大战略性新兴产业投资，重大项目将加快落地、再次提前下达1万亿元专项债新增限额也将加快对接基建、施工强度将逐渐回升，带动建筑钢材需求稳步释放，市场成交表现较好。

　　4月份，汽车产销、挖掘机销量、装载机销量均有明显回升，同比呈现正增长，带动板材需求有所恢复。但后期钢铁行业出口订单下滑以及下游产品订单下滑的影响将逐渐体现，板材需求或仍弱于建材。

　　五月份钢企盈利有改善空间