公用事业行业研究周报:新老基建并提背景下,看好环保基建未来发展
我们跟踪的 161只环保及公用行业股票,本周跑输上证指数 0.25个百分点,年初至今跑赢上证指数 2.08个百分点。本周*ST 金山、天壕环境、漳泽电力分别上涨 26.50%、20.57%、19.05%,表现较好;中环装备、兆新股份、博天环境分别下跌11.80%、9.34%、8.46%,表现较差。
环保:02020年专项债发行放缓,积极财政政策刺激经济复苏2020年(截至 4月 17日)31省市提前批累计发行专项债11076.65亿元,累计披露额度 11231.91亿元。本周(4月 13日-4月 17日)专项债披露和发行都有所放缓,仅甘肃和宁夏完成新增专项债招标;重庆市披露新增专项债,新披露总计发行额度 155.26亿元,加上截止上周披露的 11076.65亿元,目前累计披露额度 11231.91亿元。从债券期限来看,已招标发行的新增专项债平均期限为 14.73年,相比 2019年全年平均8.33年而言,债务久期增加了 6.4年,债务结构愈加合理化。
2020年(截至 4月 17日)生态环保类专项债累计披露 1808.61亿元,占比高达 16.10%。本周,共计新增披露环保类专项债22.84亿元,占本周总披露专项债的比例为 14.71%。累计已招标发行生态环保专项债共 1785.77亿元,占全部已招标发行专项债的比例为 16.12%,较上周环比上升 0.2个 pct。投向水务的专项债金额总计为 1152.25亿元,占全部生态环保专项债的63.71%。
4月 17日,中共中央政治局召开会议,分析研究当前经济形势,部署当前经济工作。会议指出,一是要积极做好复产复工,维护经济发展和社会稳定大局。二是积极的财政政策应对疫情影响。会议明确提高赤字率,发行抗疫特别国债,增加地方政府专项债券,提高资金使用效率,真正发挥稳定经济的关键作用。三是释放消费潜力,加强基础设施投资。强调以传统基建为主导,新基建为辅的结构,带动投资,提升经济效益。
电力: 电力生产降幅收窄 , 原煤生产 增速 由降转升2020年一季度,全国全社会用电量累计 15698亿千瓦时、同比下降 6.5%,与 2019年同期比下降 12.0个百分点,与 2018年同期比降低 16.3个百分点。严重的疫情对冲上年四季度的经济企稳趋势,一季度用电量增速出现明显回落,创近 10年来用度增速新低。相对用电量降幅较大而言,2020年一季度,发电15822亿千瓦时,同比下降 6.8%。其中 3月份,全国发电 5525亿千瓦时,同比下降 4.6%,发电量下滑速度放缓。分品种看,火电同比下降 7.5%,水电下降 5.9%,分别比 1—2月份收窄 1.4和 6.0个百分点;核电增长 6.9%,风电增长 18.1%,太阳能发电增长8.6%,电力生产降幅收窄。
2020年一季度,生产原煤 8.3亿吨,同比下降 0.5%。其中3月份,生产原煤 3.4亿吨,同比增长 9.6%,增速由负转正,1—2月份为下降 6.3%;日均产量 1088万吨,比 1—2月份增加 273万吨。煤炭进口增加,交易价格下跌。3月份,进口煤炭 2783万吨,同比增长 18.5%;一季度,进口煤炭 9578万吨,同比增长 28.4%。近期国内煤炭生产水平逐步恢复,叠加进口煤冲击,煤价进一步下降。2020年一季度秦皇岛港 5500大卡动力煤平均价格 557.16元/吨,较 2019年平均 600.77元/吨下滑 43.60元/吨。
燃气: 国内天然气价格普降,海外天然气继续承压下行终端对市场资源消化量不足,在按需采购的情况下,交投表现持续平淡。国产气受进口气低价冲击,西北、华北地区LNG 价格下行趋势明显,上游液厂降价排库心理强烈。西北主流成交价下调 20-45元/吨,山西地区下调 20-50元/吨,内蒙地区下调 30-50元/吨,河北地区下调 20-40元/吨,山东局部液价跟降 50元/吨,重庆局部液价小幅上扬。河南地区,河南金瑞、晋煤天庆液厂均计划 4月 17日-5月 12日停机,区域内供应缩减。海气方面,在低价优势下以多种活动促销广西防城港优惠力度加大,中石油如东接收站 LNG 价格下调 300元/吨,广汇启东接收站 LNG 价格下调 200元/吨。
海外市场受疫情影响,车用天然气和商用天然气需求大幅下降,同时各地受之前石油暴跌影响,整体天然气库存处于高位。预计在需求减弱,供给充足的情况下,海外天然气价格将持续承压下行。
投资策略受海内外疫情影响,稳就业、稳投资任务艰巨,为了有效拉动投资,加快重大项目和重大民生工程建设,政治局会议确定,要以更大的宏观政策力度对冲疫情影响。积极的财政政策要更加积极有为,提高赤字率,发行抗疫特别国债,增加地方政府专项债券,提高资金使用效率,真正发挥稳定经济的关键作用。借助地方政府专项债,加大投资力度,提升投资效益。
2020年为污染防治攻坚战决胜年,污水及黑臭水治理是“十三五”考核指标。各地方政府有意愿利用专项债,推动 2018-2019年因资金匮乏而停滞的污水项目,推荐关注国资入主,在手订单充足的【碧水源】,受益标的亦包括基本面逐渐转好的【博世科】。
