戴志锋：资产管理行业如何被金融科技重塑？

　　文/新浪财经意见领袖专栏作家 戴志锋

资管公司的业绩影响因素包括资产管理规模和费率，科技投入最终要看能否提升资产管理规模或者费率。后者的难度较大，主要出现在量化对冲基金，前者的通用性更强。因此科技投入要与资产管理规模增长相配合，只有规模增长了，技术投入才能创造价值，这也是美国头部资管机构通过外延式并购扩张的重要原因。

　　如何看待资管行业的金融科技？

　　资管行业包括资产管理和财富管理，大部分资管公司会同时涉及这两块业务。资产管理负责投资和产品发行，涉及的具体职能包括投研、资产配置、交易及风控等；财富管理负责客户的资产配置及投资咨询服务，涉及的具体职能包括市场营销、客户运营、客户管理、投资顾问、增值服务等。资管科技即运用大数据、人工智能等先进的数字科技技术全方位提升资管机构的金融产品设计能力、销售交易能力、资产管理能力和风险评估能力等，智能化趋势使资管行业的供求关系更加融合。

　　金融科技对资管公司的重要性在提升，在三种成功模式中起到关键作用。1、规模驱动的以被动型产品为主的大型资管公司。金融科技主要应用在提升公司的管理运营效率、降低被动型产品的成本、增强风险管理能力，从而实现资产管理规模的扩张。外延式并购可以使科技投入更好地产生规模效应。2、满足客户个性化需求为导向的财富管理公司。金融科技的应用主要在为投资顾问赋能以及为个人客户提供低费率的投资工具，从而提升投资顾问的服务能力，覆盖更多的长尾客户。3、以主动管理能力见长的基金管理公司。金融科技主要应用在智能投研和量化策略，运用大数据和人工智能获取更多维度的数据来源、更快的数据处理分析，在有效性越来越强的市场中抓住越来越微小的投资机会。

　　金融科技对于资管行业格局的影响。1、使上游产品端的行业集中度提升。随着长期、机构资金入市，被动投资占比提升，资产管理行业的集中度有所提升，金融科技的运用会使头部公司更加集中，产生规模效应之后，头部地位更加稳固。2、使资管产业链更加专业化，出现第三方技术服务公司及平台类公司。金融科技将资管行业涉及的职能模块进行标准化处理，再根据资管公司的不同需求进行组合，包括各种资产的交易系统、客户管理系统、风控模型、资金清算等。3、下游的财富管理端保持较为分散的市场格局。头部的大型资管机构、新型的智能投顾公司、小型的财富管理机构会继续并存。智能投顾作为产品会被各种公司应用，头部公司具有品牌优势及数据优势，能快速做大智能投顾产品的规模。

　　金融科技的布局要考虑投入产出比。资管公司的业绩影响因素包括资产管理规模和费率，科技投入最终要看能否提升资产管理规模或者费率。后者的难度较大，主要出现在量化对冲基金，前者的通用性更强。因此科技投入要与资产管理规模增长相配合，只有规模增长了，技术投入才能创造价值，这也是美国头部资管机构通过外延式并购扩张的重要原因。大型公司有实力在金融科技上投入，通过规模效应或输出技术获益；小型公司需量力而行，建议采用跟随策略，等技术成熟后以合理的价格进行外部采购。

　　目前国内资管机构的金融科技布局重点应在哪里？1、以降低运营成本、提升运营效率为目标的系统改造。这不是资管行业的特例，而是所有行业互联网化的发展方向，以互联网公司运营的成功经验改造传统行业，包括中台战略和微服务架构等，逐步从互联网化向智能化进化。2、运用大数据和人工智能技术构建因子模型。一方面，可以低成本、定制化地开发指数基金，迎合被动投资的发展趋势；另一方面，多因子模型、风险溢价策略是主动管理型产品获取超额收益的重要方式。

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　　全球资管行业变化趋势下的金融科技需求

　　1．资管公司的核心诉求

　　自身发展需求。资管公司的目标是做大资产规模，提升营收能力。要实现这一目标的方式包括提升投资业绩，提高运营效率，降低运营成本，改善用户体验等。金融科技的应用主要表现在系统的整合、数字化转型和流程优化、大数据及人工智能的运用来提高投资能力及客户运营能力。