环保工程及服务行业研究：医废、监测行业均迎利好 关注环保板块估值修复

医废、监测行业均迎利好。疫情影响下近期医废补短板政策频频出台，明确提出要解决医疗废物集中处置设施不足的问题，预计我国真实医废年产量在185 万吨以上。由于上一轮医废设施建设高峰期在2003 年，到现在可能面临升级提质需求，且随着医疗废物分类及交接更加规范、虚报瞒报现象逐渐杜绝，医废真实需求量提升有望带动医废产能放量。且在此过程中，无力技术革新、运营成本过高、排放不达标准的小企业或将被洗牌出局，届时行业原本较低的集中度有望提升，利好产能充足、技术及运营实力领先的上市公司，推荐润邦股份、东江环保、高能环境。此外，本周生态环境部发布关于公开征求《关于推进生态环境监测体系与监测能力现代化的若干意见（征求意见稿）》意见的通知，《意见》要求增设点位、覆盖面加大，环境监测行业望迎增量，且文件更注重推动监测规范化、加大财政支持力度，推荐先河环保、聚光科技、雪迪龙。

    环保需求加力，融资放宽，压制因素消除。受疫情影响稳增长压力加大，环保作为基建领域的重要一环望受益，且2020 年已发行的专项债生态环保项目比例大幅提升，环保投资提速、需求加码，加速板块上行动力。2019年以来利率下降、国资入主，环保企业债权融资改善明显，而再融资新规出台解决企业股权融资的难点，压制板块PE 最重要因素消除。

    估值见底，关注稳定的运营类资产及基本面反转的公司。2018-2020 年2月，SW 环保板块跌幅49%，跑输创业板指72%、上证综指38%，处于历史底部。2020 年以来行业基本面迎反转，前期压制板块pe 的因素消除，且估值、持仓等均处于低位，看好技术优势强、壁垒高的企业，1、污水资源化&长江流域大保护，关注碧水源（中交集团入股，聚焦膜材料业务）、洪城水业（江西污水市场潜力大）；2、垃圾焚烧，关注伟明环保（roe行业领先、订单充足）、瀚蓝环境（增长稳健，估值优势明显）。

    行业新闻：1）生态环境部建立和实施“两个清单”支持企业复工复产；2）生态环境部发布《关于推进生态环境监测体系与监测能力现代化的若干意见（征求意见稿）》。

    板块行情回顾：本周环保板块表现一般，跑输大盘，跑赢创业板。本周上证综指跌幅为4.8%、创业板指跌幅为7.4%，环保板块（申万）跌幅为6.2%，跑输上证综指1.4%，跑赢创业板1.2%；公用事业跌幅为4.3%，跑赢上证综指0.5%，跑赢创业板3.1%。

    风险提示：环保政策及督查力度不及预期、行业需求不及预期。