实力券商力推6大行业(附股)

 
[第01页] [第02页] [第03页] [第04页] [第05页] [第06页]    >>下一页  
　　煤炭行业:动力煤价承压山西加码焦化政策荐9股
　　类别：行业研究机构：海通证券股份有限公司研究员：吴杰,李淼,戴元灿日期：2019-05-27
　　下游需求疲软,动力煤价下行风险加大。本周(5.20-5.24)秦港5500大卡煤价继续回落4元/吨至610元/吨(wi nd),产地方面除榆林部分地区外均有所回落。从需求看,电厂日耗环比上周基本持平,但显著低于去年同期水平。本周六大电厂平均日耗60.9万吨,环比+0.1%,同比-22.3%;平均库存1615万吨,环比+0.7%,同比+26.5%;可用天数26.5天,环比+0.2天,同比+10.2天(wi nd)。

　　截至2019年5月20日,全国重点电厂库存8197万吨,同比+1672万吨(+25.6%),环比+230万吨,可用天数25天。我们认为,当前动力煤进入传统淡季,水电发力逐渐提升,同时,受淡季错峰限产影响,下游水泥生产也将受到影响。据山西省工信厅文件, 6月5日开始,全省135家水泥企业将错峰停产120天。从供给看,产能释放继续推进,本周国家发改委继续批复内蒙古王家塔煤矿核增120万吨,煤炭供给逐步走向宽松。

　　发改委对煤企提出降价建议方案,或为落实降成本工作任务。

　　(1)据榆林煤炭交易中心称,国家发改委对煤企提出降价建议方案:一是降低年度长协价格,从535元/吨降低到520元/吨;二是将动力煤月度长协价降到黄色区间即600元/吨以下。

　　(2)近日国家发改委下发《关于做好2019年降成本重点工作的通知》,在深化供给侧结构性改革的基础上,有效降低企业成本。我们认为,发改委或希望引导减税降费红利向下游企业转移,因此短期煤炭供给以及进口政策或有望进一步放松,动力煤价格下行压力较大。

　　焦炭三轮提涨落地,山西加码焦化政策。

　　(1)本周焦炭价格再度提涨100元/吨,三轮累计提涨300元/吨,唐山一级焦、临汾二级焦价格分别为2200、1950元/吨(wi nd)。

　　(2)近日山西省工信厅发布《关于印发山西省焦化产业高质量绿色发展三年行动计划的通知》,提出2019/2020年力争建成大机焦产能1000/700万吨, 2019/2020/2021年大机焦产能占比分别为40%/50%/60%。同时,通知指出2019年10月1日起,全省焦化企业全部达到环保特别排放限值标准,逾期未完成企业全部关停。我们认为,该三年工作计划以及环保特别排放限值改造为山西省去年10月发布的《山西省焦化产业打好污染防治攻坚战推动转型升级实施方案》的细化政策,显示山西省在焦化去产能方面正有序推进,按此计划,我们估算19/20年将分别淘汰落后产能1500/2200万吨,山西省焦化总产能将分别下降3%/10%,至1.3亿吨左右水平。短期看,由于山西将于8月举办第二届全国青年运动会等活动,环保限产也有望进一步加强。

　　投资建议:山西加码焦化政策,关注国改及焦化板块机会。我们认为,目前行业整体估值偏低,具有较强安全边际,同时近期山西国改提速,焦化政策再度加码,建议关注相关主题性机会。个股建议关注国改相关标的:潞安环能、西山煤电、山煤国际、大同煤业、阳泉煤业;低估值的煤焦龙头淮北矿业、开滦股份、山西焦化、首钢资源(00639.HK)等。

　　风险提示:开工改善持续性低于预期、进口煤限制政策反复、安全检查及环保限产力度不容易把握。 [第01页] [第02页] [第03页] [第04页] [第05页] [第06页]    >>下一页  

　 中财网