交通运输行业研究：航空需求显好转 快递力争月底产能恢复六成

行情回顾：本周交运指数上涨4.64%，沪深300 指数上涨4.06%，跑赢0.58%，排名第15/28。交运板块涨幅前五的个股为新宁物流（21.03%）、海航控股(19.08%)、密尔克卫(18.41%)、东方嘉盛(18.23%)、海汽集团(16.11%)；跌幅前五的个股为*ST 欧浦(-4.20%)、音飞储存(-3.17%)、宁沪高速(-2.42%)、粤高速A(-1.93%)、ST 安通(-0.25%)。

    行业重点数据跟踪：航运：干散： BDI 指数为497 点，环比上升16.94%；CDFI 指数为728.6 点，环比上升3.25%。油运： BDTI 指数为870.00 点，环比上升1.75%；BCTI 指数为700.00 点，环比上升7.03%；CTFI 指数为837.92 点，环比上升1.24%。集运：CCFI 指数为920.05 点，环比下降1.77%；SCFI 指数为887.72 点，环比下降2.51%。航空：布伦特原油58.50 元/桶，环比上升2.06%；2020 年2 月，航空煤油出厂价（含税）为4,995.00 元/吨，环比上升0.20%；美元兑人民币中间价为7.021，环比上升0.53%。2019年12 月，民航旅客周转量为946.40 亿人公里，环比上升1.76%，民航货邮周转量为24.10 亿吨公里，环比下降0.49%。铁路： 2019 年12 月，全国铁路货运量为3.92 亿吨，同比增长13.16%。公路：2019 年12 月，全国公路货运量为37.18 亿吨，同比增长3.31%。快递：2019 年12 月，规模以上快递业务收入772.2 亿元，同比增长26.67%；快递业务量为67.3 亿件，同比增长24.29%；快递单价为11.47 元，同比增长1.92%；快递与包裹服务品牌集中度指数CR8 为82.5。

    本周要闻：交运：截至2 月18 日春运结束，春运四十日全国铁路、道路、水路、民航共累计发送旅客14.76 亿人次，比去年同期下降50.3%。航空：

    预计今年全球航空需求将出现自2009 年以来的首次下滑。

    本周核心观点：1）快递：我们回顾SARS 对交运行业影响，本次疫情利好快递，收费公路暂免通行费，减少物流运输成本，快递企业正全面恢复运营，力争月底前产能恢复到六成以上，我们首推顺丰控股，关注中通快递、韵达股份、圆通速递、申通快递。2）物流：我们推荐密尔克卫，仓储业务持续发力，并购优质仓储资源，股权激励彰显信心，控股股东计划增持股份。3）机场：航空需求的下滑不影响机场对航空公司的定价与收费，机场具有较好的业绩稳定性，反弹确定性最强，近期外资持续流入机场板块，建议重点关注上海机场、白云机场。4）航空：2 月21 日民航发送旅客25.44 万人次，环比增加33%，据飞常准数据，2 月21 国内航班客座率为55%，与疫情期间相比，有了显著提升，航空需求显好转，板块BETA 弹性大，重点推荐三大航、春秋航空、吉祥航空。

    风险提示：宏观经济增速低于预期风险、人民币汇率贬值风险、油价大幅上涨风险。