方正策略：逆周期政策值得期待 强股市具有三大

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　　在弱经济背景下，逆周期政策值得期待

　　2020年是决战小康之年和十三五收官之年，实现年度经济增长目标意义重大。任何宏观经济政策出台一定要考虑目标，而2020年最重要的目标是实现全面小康社会，完成百年目标，在新冠疫情对一季度经济增长造成明显的影响下，逆周期调控政策加力将是应有之义，中央政治局常委会2月12号会议以及中央政治局2月21日会议指出：“新冠肺炎疫情给经济运行带来明显影响，要全面做好六稳工作，把疫情影响降到最低，努力实现全年经济社会发展目标任务，实现决胜全面建成小康社会、决战脱贫攻坚目标任务，完成”十三五“规划”。

　　政策总基调：肯定是偏宽松的，肯定是支持经济发展的。2月21日政治局会议提出，积极的财政政策要更加积极有为，发挥好政策性金融作用；稳健的货币政策要更加灵活适度，缓解融资难融资贵；要积极扩大有效需求，促进消费回补和潜力释放；发挥好有效投资关键作用，加大新投资项目开工力度，加快在建项目建设进度。财政货币政策“两个更加”，相比去年底经济工作会议表述更加积极，意味着货币财政双宽松的基调，同时要积极扩大内需，着力点在于消费以及有效投资。

　　政策导向：从结构性政策到总量政策主导。在疫情防控为主的阶段，结构性政策发挥了巨大的作用，一方面支持了抗疫相关行业及企业，如口罩、防护服、消毒液，另一方面支持了居民日常生活行业以及关乎国计民生的行业。从2月中旬开始，政治局常委会指出疫情防控和发生生产并重，此后总量政策陆续出台，包括新增下发了地方政府债务额度8480亿，2月17号MLF利率下调以及2月20日LPR利率下调，货币财政等总量政策陆续出台，意味着当前政策导向是总量政策为主，结构政策为辅，后续仍可继续关注相关总量政策的出台。

　　货币：更加灵活适度，意味着准备金、结构性降息、存款基准利率等存在进一步调整的契机。随着疫情对经济力度加大，货币政策的空间打开了，MLF利率下调以及LPR利率的下调，意味着结构性降息比此前预期时间提前，关注后续降准以及结构性降息的幅度和力度，央行副行长刘国强在接受金融时报记者采访时指出：货币政策要妥善应对经济下行，加大货币信贷支持力度，加大逆周期调节，引导降低企业融资成本，尽可能降低疫情对于经济的影响。他同时指出存款基准利率是我国利率体系的压舱石，将长期保持，后续将综合考虑经济增长、物价水平等适时适度进行调整。意味着货币政策工具和空间仍较为充裕，后续将根据疫情对经济影响程度进行相应的调整。

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