TCL科技：疫情加速产能出清 下半年供需将改善

【TCL科技：疫情加速产能出清 下半年供需将改善】4月29日， TCL科技分布发布了2020年一季报，重组后同口径营收137.42亿元，同上升15.31%，归母净利润4.08亿元，同比下降46.94%。其中，TCL华星营业收入91.4亿元，同比增长25.3%，净利润-1.74亿元，较2019年第四季度环比增长1.59亿元，改善明显。（股市动态分析）

　　4月29日， TCL科技分布发布了2020年一季报，重组后同口径营收137.42亿元，同上升15.31%，归母净利润4.08亿元，同比下降46.94%。其中，TCL华星营业收入91.4亿元，同比增长25.3%，净利润-1.74亿元，较2019年第四季度环比增长1.59亿元，改善明显。

　　站在当下的节点，TCL科技的前景怎么看呢？笔者认为，前期文章论述的核心逻辑只是被疫情延后而并没有改变。1、TCL科技依旧拥有行业领先的运营效益；2、受疫情影响，面板行业性冲击和业绩下滑基本在市场的预期内；3、产业格局向好，疫情正在加速以韩国为首的海外LCD电视面板产能退出，同时国内产业面临整合和龙头集中。笔者认为，海外疫情的影响的周期至少会持续到三季度前期，对于TV和消费电子需求的影响会导致面板厂商业绩继续承压，但到Q3后半段会逐步平稳，而随着海外产能的逐步退出和需求的回暖，下半年行业经营情况有望显著改善，而2021年就更有想象空间。

经营效益行业领先营收保持快速增长

　　已经公布一季报的面板厂商中，京东方一季报营收和净利润均双双下滑，实现营收258.80亿元，同比下降2.17%；实现归母净利润5.67亿元，同比下降46.12%，但若扣除非经常性损益后，亏损5.02亿元，下滑幅度达242.59%。而深天马Q1营收65.62亿元，同比也下降了5.26%。

　　海外厂商同样受到疫情的强力冲击。LGD此前公布Q1的业绩显示，2020年第一季度营业亏损扩大至3620亿韩元(21.05亿人民币)，营收下降20%，至4.7万亿韩元(273.3亿元人民币)，上年同期亏损1320亿韩元(7.68亿元人民币)。这已经是曾经面板霸主之一的LGD连续第5个季度亏损。同时，长期霸占面板市占率第一的三星也不遑多让，根据三星的一季报内容，2020Q1其显示器业务预计营业收入为6.3万亿韩元(366.3亿元人民币)，营业亏损达4642亿韩元(26.99亿元人民币)。

　　比较而言，TCL的经营效益显得更具成色。TCL科技的营收的逆势增长主要得益管理能力和风险抵抗能力优势明显，在疫情期间保持行业最高稼动率，满销满产，市场份额逆势提升。TCL科技一季度实现产品销售688万平方米，同比增长58%，销售量1,191.2万片，同比增长27%，距离BOE一季度700万平米的出货面积和1120万片的出货量仅一步之遥，强势占据全球第二的位置，其中2月份销售量和销售面积更是以18.8%和19.6%的份额，让TCL科技首次尝到了TV面板全球第一的滋味。具体看，一季度TCL华星在32吋、55吋产品份额全球第一，65吋、75吋产品份额全球第二。报告期内，TCL科技大尺寸业务实现营业收入61.9亿元，同比增长44.6%。需要指出的是，虽然报告期内大尺寸产品价格有所回升，但仍处于行业历史低位，但TCL华星发挥极致效率效益优势，大尺寸业务在同行仍旧处于巨额亏损的情况下，华星已经率先实现扭亏为盈，产品成本竞争力优势显著。