上半年我国GDP同比增6.3％ 逆周期政策有助经济走

　　国家统计局7月15日发布的数据显示，初步核算，上半年国内生产总值(GDP)450933亿元，按可比价格计算，同比增长6.3%，为1990年以来同期的最低增速。分季度看，一季度同比增长6.4%，二季度增长6.2%。分析人士指出，我国经济增速仍运行在合理区间，下半年失速风险很低，更值得关注的是，我国经济增长质量正持续提升。

　　经济积极迹象渐显

　　“一季度GDP同比增速为6.4%，与上年四季度持平。二季度GDP同比增速下滑至6.2%，经济增长在经历短暂企稳后重回下行通道。这与当季需求端固定资产投资、社会消费品零售总额和出口金额增速的边际下滑，以及生产端工业增加值增速的回落相印证。”东方金诚首席宏观分析师王青指出，“但5月以来，经济运行中的积极迹象开始增多，6月投资、消费、工业生产等各项经济数据普遍反弹。这一方面受到基数走低、汽车排放标准切换带动厂商促销等非经济因素影响，另一方面也反映了前期逆周期政策累积效应正在显现。”

　　数据显示，今年上半年，全国规模以上工业增加值同比实际增长6.0%，增速较上年同期和上年全年分别下滑0.7和0.2个百分点。“尽管二季度整体走弱，但6月工业生产增速出现明显反弹——当月工业增加值同比增长6.3%，增速较5月加快1.3个百分点。三大门类增加值增速均有不同程度回升，其中制造业增加值同比增长6.2%，增速较5月加快1.2个百分点。”王青表示，“这一方面受去年同期基数走低影响，另一方面也反映了前期减税降费、加大民营企业扶持力度、基建补短板等逆周期调节政策的累积效应开始显现，预示下半年工业生产仍将运行于合理区间。此外，6月汽车销售改善，也对当月工业生产的边际改善起到一定作用。”

　　上半年，固定资产投资同比名义增长5.8%，增速较上年同期和上年全年分别下滑0.2和0.1个百分点。二季度，基建、制造业、房地产三大类投资增速都低于一季度。“需求减弱压力加大，导致二季度投资放缓。但二季度投资增速先降后升，6月份出现投资需求走稳的积极现象，1-6月投资增速比1-5月加快0.2个百分点。”交通银行金融研究中心报告(以下简称“交行报告”)指出，“1-6月基建投资增长4.1%，增速仍然较低，比1-5月小幅上升0.1个百分点。下半年基建投资增速有望上升，但回升幅度较为有限。1-6月房地产开发投资增长10.9%，比1-5月下降0.3个百分点。下半年房地产投资增速可能有所回落，但仍可能保持在相对高位，有望明显快于固定资产投资和基建投资增速。1-6月制造业投资增长3%，增速虽然较低，但已经连续两个月上升。在降低制造业税率、提高研发费用加计扣除比例作用下，下半年减税降费作用将逐渐体现，将促进制造业投资预期改善。”

　　上半年，社会消费品零售总额累计同比增长8.4%，增速低于上年同期的9.4%和上年全年的9.0%。扣除价格因素后，上半年社零累计同比增长6.7%，增速低于上年同期的7.0%和上年全年的6.9%。王青表示，当前消费减速的主因在于，占比约10%的汽车销量在上半年出现明显下滑，背后的原因包括排放标准切换、市场信心不足等。

　　交行报告指出，二季度，受实际消费增速放缓的影响，最终消费支出增长对经济增长的贡献率为60.1%，比一季度下降5个百分点，但消费仍是经济增长的首要动能。

　　进出口方面，交行报告指出，二季度净出口对经济增长形成正向拉动，当前外需减弱对经济增长的直接冲击有限；然而，衰退性的贸易顺差难以持久，下半年净出口拉动作用可能显著转弱。

　　逆周期政策有助经济走稳

　　"随着经济运行步入结构转型升级阶段，近几年经济增速的适度放缓是正常现象，重点在于经济增长质量得到持续提升。"交行报告称，"上半年第三产业增加值占国内生产总值比重为54.9%，比上年同期提高0.5个百分点，比第二产业高15.0个百分点。第三产业增加值对国内生产总值增长的贡献率为60.3%，高于第二产业23.2个百分点。规模以上工业中战略性新兴产业和高技术产业保持快速增长，占全部规模以上工业比重为13.8%，比上年同期提高0.8个百分点。战略性新兴产业增加值同比增长7.7%，高技术制造业增加值同比增长9%，分别快于整体工业增加值1.7和3个百分点。"

　　"面对内外需求走弱压力，下半年逆周期调节力度需要适度加大，确保经济运行在合理区间。"交行报告指出，下半年财政收支压力可能加大，可能对积极财政政策形成制约，需要更加审慎积极灵活。在货币政策方面，存款准备金率有结构性下调的可能性，以增加定向支持力度；由于M1、M2已经反弹，市场流动性较为充裕，市场利率已经降到较低水平，货币乘数已经大幅上升，因而货币政策不宜进一步大幅向松调整。