中利集团回应问询：受光伏扶贫政策影响大 项目垫资难题亟待化解

　　6月10日，深交所一纸问询令“光伏扶贫”第一股中利集团(002309.SZ)的百亿应收账款引发市场关注。

　　6月20日，中利集团回复问询称，公司约100亿应收账款相当一部分系因“光伏扶贫”造成的。多位业内人士对第一财经记者表示，中利集团的应收账款“窘境”，与光伏补贴及光伏扶贫政策的变化关系莫大。

　　而这并非光伏行业第一次遭遇政策调整下的“大降温”，但却是“光伏扶贫”项目遭遇的“寒流”。曾经引以为豪的创扶贫新模式“光伏扶贫”，给中利集团累积下30亿应收账款，占应收账款账面值约四成。

　　2018年3月26日出台的光伏扶贫政策，规定贫困县光伏扶贫项目不可举债建设。这一规定将此前“企业垫资——资产移交——政府以资产融资——向企业还款”的光伏产业扶贫项目资金链条突然中断，不少企业“叫苦不迭”。

　　据第一财经记者统计，继中利集团开创“光伏扶贫”模式后，多家上市公司也参与到“光伏扶贫”项目中，包括通威股份、海陆重工、露笑科技、正泰电器、协鑫集成等上市公司，近年来都承接了规模不等的“扶贫光伏电站EPC项目”，资金占用情况不一而同。

　　因“扶贫”而贫？

　　中利集团2017年、2018年应收账款余额均维持在90亿元以上的高水位，其中，2018年中利集团在总营收规模从194亿下降为167亿元的情况下，应收账款余额同比变化却并不明显。

　　此前，交易所针对2018年年报年报问询，要求公司说明报告期内应收账款余额保持较高水平的原因和合理性，并与同期营业收入降幅对比，分析说明存在差异的原因和合理性。

　　6月20日，中利集团回复的内容显示，造成营业收入与应收账款升降幅度不匹配的结构性影响，主要来自扶贫电站投建和回款不同步。

　　中利集团称，由于2017年公司切入扶贫电站建设领域，应收账款占营业收入的比重较上期有所增长。2017年，中利集团扶贫电站确认营业收入30.88 亿元，收入确认当年回款比例约为24%，次年回款比例约为36%；2018 年扶贫电站确认营业收入31.10亿元，收入确认当年回款比例约为33%，本期回款率高于上期回款。

　　由此，扶贫电站应收账款占收入比例从2017年的83.64%上升至2018年的117.84%。

　　2017年以来，中利集团合计投入扶贫电站建设资金62亿元，至2018年末，仍有36.65亿应收账款挂账，2018年，光伏扶贫电站销售收入占全部销售收入比重为18.59%，但该业务形成的应收账款账面价值，占全部应收账款账面价值的比例约40%。

　　第一财经记者也注意到，在光伏扶贫电站的会计核算方法上，上市公司的处理方法各有不同。比如中利集团将光伏扶贫电站EPC项目，按完工百分比法列入应收账款，而通威股份则列入“在建工程”(后期转固定资产)。

　　财务专业人士告诉记者，这是因为所签工程项目承建合同的双方约定不同造成的差异。“如果项目产权属于政府，对企业来讲，计入应收账款是恰当的；如果项目产权在移交前属于企业，则有可能计入在建工程(固定资产)或存货来核算。”

　　这一会计核算方法令中利集团的应收账款显得特别“扎眼”。

　　从扶贫电站应收账款占收入比例来看，这部分业务回款2018年较2017年明显变慢。此前，中利集团曾在非公开发行可行性分析报告中提到，因2018年3月26日，国家能源局、国务院扶贫办新发布的政策，不允许贫困县光伏扶贫项目贷款，造成上市公司光伏扶贫电站开发建设业务形成的应收账款增加，回款速度未达预期，导致公司流动资金较为紧张。