水泥行业2020年十大预测：环保更严价格趋稳 盈利

　　水泥大数据研究院于2019年初首次推出十大预测，其中已有多条应验成真。今年我们将再接再厉，分享我们对2020年水泥行业、市场和企业发展趋势的判断。

　　一、需求保持平稳

　　我们认为，2020年全国水泥产量预计在22-23亿吨左右，与2019年相比基本保持平稳或有小幅下滑。

　　二、新投产超5000万吨，局部市场压力加大

　　2020年全年有37条生产线有望达到投产条件，合计产能5580万吨，主要集中在华东、华南和西南区域。云南、广东明年市场的压力预计会较大。

　　三、产能置换政策更严，2020年置换项目井喷

　　2019年公布的水泥熟料产能置换项目数量与产能与前一年基本持平，仅有小幅增长。近期，相关部门对水泥产能置换政策进行了完善。自2021年起，已停产两年或三年内累计生产不超过一年的水泥熟料、平板玻璃生产线将不能作为产能置换的指标。在政策大门关闭前，2020年水泥产能置换项目可能将迎来高速增长的一年。

　　四、环保更严，供给端不松

　　2018年国务院发布《打赢蓝天保卫战三年行动计划》，京津冀及周边、长三角、汾渭平原是重点管控区域。2019年河北、河南、江苏、山东、陕西、四川等地均出现过重污染天气预警，水泥行业停限产的现象，导致短期内供应紧张。2020年是蓝天保卫战收官之年，预计环保力度只紧不松。

　　五、价格波动平稳，水泥行业利润将见顶

　　预期明年全国水泥均价保持在450元/吨以上，相比2019年有小幅上涨，价格波动更趋平稳。2019年水泥行业取得了超越工业平均水平的高利润率，2020年行业利润预计将进一步增长，在1800-1900亿元之间，涨幅有明显缩小，盈利规模恐见顶。

　　六、P.C32.5水泥取消，需求仍存在

　　2019年10月1日起，P.C32.5R复合硅酸盐水泥正式取消。众多水泥企业推出M32.5和P.C42.5水泥作为P.C32.5R。我们认为32.5水泥仍存在广泛的需求，短期内不会消失，P.C42.5水泥性价比较低的现状下，M32.5水泥将会成为主流的替代产品。

　　七、水泥企业强者恒强，集中度进一步提高

　　大型水泥企业集团盈利增长，强者恒强。2019年海螺集团首次上榜世界500强，海螺水泥全年利润预计为330亿元左右。金隅冀东兼并重组收官，冀东水泥成为金隅冀东体系唯一水泥平台。中国建材旗下中联水泥收购同力水泥已进入实质性阶段。随着今年中联水泥与同力合并尘埃落定，水泥行业集中度将进一步提高，行业格局更加稳定。

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