新能源与电力设备行业研究周报：再论光伏新技术对龙头影响 电车迎政策催化

本周重要事件：工信部将光伏玻璃纳入产能置换管理范围；晶科电力IPO 过会；爱旭宣布210 电池片量产；电动汽车百人会论坛召开。

    板块配置建议：光伏Q1 行业景气有望超预期，关注一季报高增；电力设备近期首推充电运营，持续推荐泛在、低压、5G 电气、工控龙头；电车或迎政策强催化，推荐动力、消费电池全产业链龙头，关注二线补涨。

    本周重点组合：信义光能、福莱特A/H、隆基股份、特锐德、恩捷股份。

    新能源发电：光伏Q1 行业景气度或超预期，继续看好玻璃、单晶产业环节，一季报催化；电池新技术、硅片新规格对龙头企业影响存误解或夸大。

    近期密集调研获得信息基本验证Q1 淡季不淡。12 月国内接近10GW 的抢装规模预计存在部分组件补装需求，而大部分2019 年延期竞价项目抢3 月底并网的意愿强烈，Q1 国内需求有望维持12 月的旺盛状态，主流组件厂Q1 订单基本已签满。产业链角度，玻璃、单晶硅片1 月供需紧张程度较12月有增无减，考虑到玻璃在Q2 末之前都无新增供给释放、以及多晶硅片/电池产能近期加速退出促进需求向单晶切换，玻璃、单晶硅片的Q1 乃至上半年价格均有可能保持强势，从而有望推动相关公司一季报呈现超预期表现。

    本周我们就近期市场热议的异质结和210 硅片及其对行业龙头的影响再次做较详细阐述。

    电力设备：万钢建议明确服务于民用车辆的充电服务企业应享受民用电价，2020 年充电桩运营高景气将持续，维持强烈看多充电运营龙头企业。

    电动汽车百人会论坛上，全国政协副主席万钢发表主题演讲，针对充电桩政策，万主席建议服务于民用车辆的充电服务企业，包括公交、出租和共享汽车企业均应享受民用电价。针对新能源车桩用电，上海等地陆续出台了固定或者分时电价，整体低于居民电价。我们认为如果充电享用民用电价，将进一步降低车主用车成本，激发公用桩充电需求，从而提升充电运营商运营效率，进而加大充电设施投建力度，降低消费者“找桩难”等里程焦虑相关问题。我们认为2020 年全社会公共桩充电运营电量仍有望实现翻倍增长，充电运营行业高景气将持续，当前位置维持强烈看多充电运营企业领先企业。

    新能源车：电动车百人会再传利好，如2020 年补贴不退坡、2021-2023 年双积分征求意见稿近期落地等。重点推荐新能源车电芯、隔膜等材料、结构件环节一线龙头，关注订单充足、业绩兑现预期较高的二线电池标的。

    电动汽车百人会论坛上，工信部领导对未来新能源车发展提出以下建议：

    1）建议稳定现有新能源车补贴金额及技术要求；2）尽快落实2021 年之后新修订的“双积分”政策；3）建议2025 年之前继续实行新能源汽车的车辆购置税优惠政策；4）建议执行新能源汽车停车费优惠、放开路权等措施；5）建议取消对新源汽车限购限行的要求，适当放开销售环节金融措施等。

    新能源车板块前期受海外利好频繁催化，但国内仍存变数，若以上政策落地将提升国内销量预期。政策1 落地，即2020 年补贴不退坡，则新能源车盈利能力显著好转，测算A 级纯电动车有望从2019 年过渡期后单车亏损0.15-0.6 万扭转至单车盈利0.6-1.8 万元；政策2、3 落地，则会稳定2021年后销量及盈利预期，测算双积分保证2021 年实现产量220-240 万辆。

    海外新能源车政策发力，国内为守先发优势，近期利好政策有望陆续出台，提升、落实国内新能源车销量预期，行业有望进入长期稳定增长通道，持续重点推荐动力、消费电池相关一、二线龙头公司。

    风险提示：产业链价格竞争激烈程度超预期。