影视行业整体处于较为高压的监管环境中 巨头转型加剧

　　抄底还是撤退，在影视行业寒冬中，这是个问题。当然，前提是，活着。

　　影视巨头转型加剧

　　我们看了200多家影视公司，最终选择投慈文。今年5月份才正式谈成一些手续，到现在，也就是大半年，时间有限，后续肯定要把慈文自身影视主业做出成绩。长期看，影视市场还是向好的。

　　2019年12月末，慈文传媒董事长吴卫东对记者说。

　　当年2月，为解股权质押之困，慈文创始人马中骏及其一致行动人将所持占上市公司总股本的15.05%股权，以13元/股、合计9.29亿元总价转让给华章投资，华章是江西省属国企江西出版集团的全资子公司。

　　自此，慈文传媒实际控制人成为江西省政府，由一家民营上市公司，变为国资主导的混合所有制上市公司。马中骏夫妇保留9.74%的股权，从第一大股东变更为第二大股东。

　　华章借收购慈文入局影视行业，算不上好节点。自去年以来，影视行业整体处于较为高压的监管环境中，景气处于下行期，其中，影视剧行业受监管影响最大。

　　2019年前三季度，影视行业整体营收679亿元，同比增速为-12%；单三季度来看，行业整体营收224亿，同比增速为-14%。

　　细分行业中，影视剧行业仍是下滑最大，影视剧收入51亿，同比下降45%。

　　细分到慈文，前三季度营业收入8.51亿元，同比减少36.03%，净利润为8989.12，较上年同期减少63.38%。

　　身兼江西出版集团副总经理、华章投资总经理、慈文董事长的吴卫东，工作行程相当繁忙。“时间是破碎的。”他不由感慨。

　　华章投资逆势入局，给慈文带来了至关重要的现金流。

　　2020年度公司预计将会有超过20亿元的资金投入，除自有资金外，之前在银行已也有授信额度。新控股股东加入后，还可直接从江西出版集团切割授信额度，目前已有3亿额度。另外，因为影视项目资金投入都是根据项目进度分阶段进行，不是一次性投入，根据公司的财务状况，资金可满足明年的项目生产。在2019年12月初的投资者关系活动上，慈文方面透露。

　　现金流在当下节点尤为重要，很多公司开不了工。另有影视上市公司高管对记者说。

　　此外，在这个当口，全行业都面临着抉择。大火的《庆余年》，在“超前点播”争议后，遭遇大范围盗版，考验着视频平台耐心。目前，视频平台是全行业最大金主。

　　随着内容管制继续，平台一方面要承担依旧高昂的版权费，已谈成广告也无法露出，还面临着短视频冲击，已有资金成本压力。视频平台资金断裂，反而是明年最大风险。前述高管道。

　　另一头，多家影视上市公司高管及业内知名编剧团队人士均向记者证实，“限古令”持续。具体来看，自2019年12月起，每家平台古装、玄幻等类型影视剧，每月限上线一部。

　　这种情况下，各家影视巨头蜂拥现实题材及主旋律题材剧集。“主旋律题材能够保证播出，且电视渠道也好卖。”多位行业高管在这一问题达成共识。

　　与此同时，在行业波动期，对政策的理解，越发成为各影视公司核心竞争力。“最近很大精力在研究政策走向及与决策层沟通”，采访中，多位产业核心人士均向记者描述了类似状态。

　　当然，也有好消息。随着“反腐”及“整治旋风”后，各项成本下降明显。“综合项目成本下降潜力可达3成。”有头部影视公司负责人向记者透露。这一说法得到多位业内人士认可，甚至认为，成本下降空间更大。

　　剧烈变化时刻，影视巨头转型加速中。

　　基本面稳了

　　慈文基本稳了。多位业内人士告诉记者。

　　稳健的现金流是主要判断指标。20亿资金投入，是寒冬中重要发动机。

　　我们一直不认为慈文丧失了自身创作能力、经营能力，像是一个休眠鱼，应该把它激活，所以后续我们能够在资金方面给予支持，在一定的运作方面，也能给予支持。

　　慈文注册于浙江省嘉兴市，尽管如今被江西出版集团子公司华章投资并购，受注册地限制，理论上江西省银行并不能为其提供贷款。但影视行业回报周期长，本身就需要大量的资金维持运转，基于此，由江西出版集团出面，促成江西当地银行和注册地嘉兴当地银行，联合对慈文给予信贷支持。

　　吴卫东如此向媒体举例“国资力量”对慈文的帮助。

　　我作为董事长，主要管战略，布局慈文未来落地。马总(马中骏)负责创作，发挥各自的强项。我们(华章投资)是战略投资人。吴卫东解释慈文的分工。此前，马中骏也对2记者有类似表态。

　　另一家巨头华策影视，亦在现金流上保持了相当的谨慎态度。

　　财报显示，2019年前三季度，华策经营性现金流净额为3.45亿元，同比大幅增长160.32%；最新账上货币资金 33.89亿元，同比增长148.71%。