行业逆风下财报超预期，国内直播红利殆尽后欢聚时代出路靠出海？

　　北京时间5月29日，国内直播领域头部平台欢聚时代对外发布了它在2019年一季度的新财报。根据财报来看，欢聚时代在营收同比增长47.1%，净利润同比增长223.9%，全球视频和流媒体直播服务的平均移动MAU（月度活跃用户人数）达4亿。财报发布后，截止文章发稿，欢聚时代的盘后股价为67.06美元，股价涨了4.90%。

　　欢聚时代首席财务官金秉表示："我们第一季度的总收入同比增长47.1%至人民币47.806亿元，超过我们之前指引范围的高端。收入增长的主要原因是直播收入同比增长47.9%至人民币44.85亿元，以及BIGO合并报表的贡献。美股研究社通过解读它的这份新财报，让外界了解欢聚时代在这个季度为何会实现这么高的盈利增长。

　　01欢聚时代新财报营收超预期同比增长47.1% 财报发布后股价涨了4.90%

　　对于2019财年第一季度，欢聚时代之前预计公司净营收将在人民币40.1亿元至人民币41.6亿元之间，所代表的同比增幅为23.4%到28.0%之间。根据财报来看，欢聚时代第一季度净营收为人民币47.806亿元（约合7.053亿美元），比上年同期的人民币32.489亿元增长47.1%；净利润为人民币31.204亿元（约合4.604亿美元），比上年同期的人民币9.635亿元增长223.9%。财报发布后，截止文章发稿，欢聚时代的盘后股价为67.06美元，股价涨了4.90%。

　　在用户规模方面，欢聚时代第一季度全球视频和流媒体直播服务的平均移动MAU达4亿以上，其中超过75%来自中国以外的地区；第一季度的付费用户总人数为410万人，与去年同期的350万人相比增长17.1%。

　　其中虎牙第一季度的平均移动MAU为5390万人，与去年同期的4150万人相比增长29.8%；虎牙第一季度的付费用户总数为540万人，与去年同期的340万人相比增长57.4%；Bigo(包括Like和Bigo Live等短格式视频和直播服务)第一季度的平均移动MAU为7870万人，与去年同期的3020万人相比增长160.6%，主要推动力是Like用户增长。

　　在业务营收方面，欢聚时代第一季度流媒体直播业务营收为人民币44.850亿元（约合6.617亿美元），比上年同期的人民币30.320亿元增长47.9%，主要由于欢聚时代和虎牙部门的流媒体视频服务营收继续增长，较小程度上是由于在2019年3月的大部分时间里整合了Bigo流媒体视频服务的营收。这一季度其他营收为人民币2.956亿元（约合4360万美元），比上年同期的人民币2.169亿元增长36.3%，主要推动力是来自于虎牙和BIgo部门的广告收入增长。

　　在业务营收方面，直播业务仍然是欢聚时代的重要营收支柱，直播业务占总营收超过93.8%的比重，对于欢聚时代来说过于依赖直播业务并不是一个好现象。虽说它在直播行业处于一线梯队，但要想给资本市场带来更多惊喜还是需要在营收上有更多突破。过于单一的营收结构也成为欢聚时代发展过程中的束缚，在美股研究社看来，未来欢聚时代业务发展确实面临不小的挑战。

　　02欢聚时代直播业务海外市场用户增长亮眼 但广告业务短期内难以有更多突破

　　对于在美股上市的中概股来说，外界对这些明星中概股的期待值并不低，尤其是这些互联网平台它们在国内处于一线地位，因此，外界更加好奇它们在未来还能创造多大的营收纪录。虽说在这个季度，欢聚时代在盈利上保持了好的同比增速，但未来它的发展仍然不能松懈。

　　1、 国内头部直播平台竞争仍然很激烈，欢聚时代业务护城河并不高

　　目前来看，国内直播行业存活下来的平台屈指可数，其中欢聚时代、虎牙、斗鱼算是这个行业的重要代表平台。尤其是欢聚时代还有投资虎牙这个游戏直播平台，进一步提升了它在游戏直播行业的发展优势。只是对于欢聚时代来说，它的直播用户的规模总体上并不具备很强的优势，这也说明各个直播平台还是瓜分了直播用户的市场红利。

　　根据艾媒咨询数据显示，2018年中国在线直播用户规模达4.56亿人，增长率为14.6%，预计2019年在线直播用户规模达到5.01亿人，增长速度放缓。对于欢聚时代来说，月活用户的数量也反映出它在直播行业的市场份额，但目前来看各平台对于流量的获取竞争的很激烈，这也不难理解为何欢聚时代在这个季度的用户增长主要来自于海外市场用户。

　　2019年第一季度，斗鱼国内月活跃用户量达1.592亿，比去年同期的1.267亿增长25.7%，活跃用户规模快速扩张，稳居行业首位。另一个竞争对手陌陌早在2018年Q1的国内月活用户数就已经突破1亿。从国内的用户规模来看，欢聚时代并未在用户上占据更多竞争优势，这也是为何它会加速推动它在海外市场的发展来提高业务营收。

　　2、 欢聚时代海外市场用户增长明显，但可惜的是付费用户增速还不是很明显