研究提出了针对闪电般快速市场的虚拟减速

UBC Sauder的Markus Baldauf说，对某些交易的方式进行微小的调整可以使股票市场更加有效，并且已经被主要参与者采用。

眨眼间仅需十分之一秒，但这在当今的股票市场是永恒的，在这些市场中，自动交易的计算以百万分之一秒为单位。

股市交易者一直依靠速度来获得竞争优势，但是在过去的10到15年中，高频交易技术的发展改变了游戏规则，以至于投资者可以通过以微小的增量买卖来赚钱。时间。

一些人担心这种所谓的“套利策略”(涉及同时利用价格之间的微小差异进行买卖)会影响整个市场的健康。

但是，UBC Sauder商学院和Kellogg管理学院的研究人员提出了一个关键解决方案：虚拟减速。

“作为交易员，我们关心的两件事是流动性和价格的信息性。流动性是在交易成本较小时发生的。因此，如果我买入某物然后立即卖出，我会损失多少钱?如果那是少量，那么该研究的合著者，UBC Sauder助理教授Markus Baldauf解释说。

他说：“如果差异很大，那市场就缺乏流动性，那就太糟糕了。” “我们还希望价格能够反映现实和公司的价值，因为它们是经济表现的晴雨表。”

为了测试高频交易对这些市场指标的影响，Baldauf应用了一个数学模型，该模型考察了流动性以及价格的信息性，即信息安全价格反映了基本面多少。

流动性提供者同时提议买卖股票，这产生了市场买卖价差。在设置出价和要约时，它们平衡了交易者的买卖需求，以及他们处于交易亏损端的风险。

接下来，考虑交易者如何响应应该引起价格变动的信息。流动性提供商竞相重新定价其出价和报价。但与此同时，套利交易者竞相以过时的价格达到原始报价。这一切都以毫秒为单位。

为了避免输掉这些比赛的风险，流动性提供者在买卖双方之间收取较大的价差。换句话说，让套利交易者参与竞争会使市场流动性降低。它也可以导致信息较少的价格。

研究人员提出了一种减少套利交易者影响的方法：对订单的处理施加短暂延迟，这给他们的市场掠夺策略带来了极大的麻烦，并且仍然允许常规交易者采取行动。正如巴尔道夫所说：“这场比赛基本上是抛硬币的结果，但我们希望稍微倾斜一下，以支持流动性提供者。”

巴尔道夫说，尽管一些专家提出了可能对市场产生重大影响的全面变革，但他的团队提出的变革规模较小且更具外科手术性，因此它仍可以实现相同的目标而不会招致更大的风险。

已经有多家交易所对这种方法表现出了兴趣，其中包括Cboe EDGA股票交易所。今年早些时候，该交易所就向美国证券交易委员会(SEC)提出了关于将流动资金撤单速度降低几毫秒的提议。

巴尔道夫说：“我们通常会按照给定的市场交易规则和规范进行操作，但实际上我们可以对其进行更改。这取决于决策者和监管者：'游戏规则是什么，我们应该改变它们吗?”他补充说市场就像语言一样在发展。

“我们发现，对现有系统进行细微调整会带来巨大变化，因此，定期投资者和机构投资者的状况将会更好。”