私募基金备战科创板：已在研究全部申报企业

科创板推出在即，在这个新的投资赛道上，私募基金行业也已暗流涌动，硝烟初起。

潜伏在此赛道上的，有阵容强大的百亿级老牌私募，也有“年富力强”的后起之秀。这些摩拳擦掌的私募备战科创板的“打法”各有不同，数量有限的私募意图择机加入到“更高标准”的科创板“打新”之中，更多机构则将目光盯向了“直投”，并计划以不同的产品策略参与其中，包括股票策略、量化策略、组合基金策略、宏观对冲策略等，更有私募开始酝酿针对科创板的FOF产品。

在“直投”的疆域里，不少私募通过成立和备案新产品实现对科创板的提前布局。截至5月24日，已有18只含有“科创”字样的证券私募基金在中国基金业协会完成备案。同时，有私募虽未在其新备案的产品中提及“科创”二字，但在产品投资范围中，却明确表示产品将重点投向科创板。

此外，也有不少私募通过老产品突围科创板。以拾贝投资、和聚投资为代表的不少百亿级私募已经着手修改产品设计和产品合同条款，在投资范围中加入科创板股票，提前做好参与科创板股票交易的准备。

面向全新的板块，私募行业格局尚难预料。不过，如何把握拟上市科创板企业的投资机会，如何防范与沪深市场不同业务规则下的相应风险，如何扩展自身在估值研究、主动管理等方向的能力圈，仍然是摆在这些私募面前的紧要难题。

“直投”硝烟初起

风口之下，科创板引来海量资本的关注，私募纷纷抢滩，不少巨头已提前入局。

不少私募通过成立和备案新产品实现对科创板的提前布局。3月25日至今，已有18只含有“科创”字样的证券私募基金在中国基金业协会完成备案，涉及弘尚资产、中金蓝海投资、合道资产、优美利投资等14家私募机构。

从去年开始，优利美投资就已经加入“战局”，开始布局科创板基金。该公司负责人贺然告诉记者，公司布局科创板的原因在于，一方面，注意到了科创板上升到国家战略层面及其蕴含的投资机会；另一方面，公司投研团队有过一级市场投资背景，且主投科技类、互联网类企业，与科创板投资相匹配。“基于此，我们成立的私募产品，也打算以一级市场思路来进行投资，即对科技类企业进行估值和分析，同时通过量化的筛选、数据测算来发现企业价值，做长线价值投资。”

同时，有私募虽未在其新备案的产品中提及“科创”二字，但在产品投资范围中，却明确表示产品将重点投向科创板。雷根资产就是其中一家。这家资产管理总规模逾50亿人民币的私募也早早入场，并成立了3只主要投向科创板的基金。“我们量化对冲资产管理规模近30亿人民币，还有3亿美元左右的港股投资规模，所以我们对兼有A股和港股特性的科创板投资相对有信心。不过现阶段科创板还有很多不确定性，我们现在也只是配置，不算战略性布局。”雷根资产总经理李金龙坦言。“在操作策略方面，雷根资产将通过量化选股策略来选择股票作为底仓获得阿尔法收益率，然后对冲选股的大盘风险，以此来降低底仓的波动风险，再通过科创板打新中股票涨跌带来的收益率去叠加收益。”李金龙说。“而由于科创板新股上市前5个交易日不设涨跌幅限制，科短线博弈环境的复杂性远远高于主板等市场，需要做好盯盘工作，我们会在前5个交易日之内将股票卖出。”

在私募排排网研究员刘有华看来，现在单独成立相关主题证券私募基金的需求还没有得到市场激发，但是随着科创板开板日期的临近，投资者需求的提升，更多科创板主题证券类私募基金产品会成立。

事实也确乎如此。虽然，已有私募成立专门投向科创板的产品，但大部分私募还是选择通过老产品冲击科创板。云程泰投资、和聚投资、星石投资、拾贝投资等皆是如此。“科创板还没有真正面市，为了稳妥一点，同时对客户负责，我们暂时不会专门成立主题产品，老产品会择机参与，如在原有组合上进行替换或加仓。”云程泰营销总监张朝直言。

百亿级私募和聚投资内部人士也透露，公司正在研究科创板潜在标的，但由于其定价体系、投资模式还没有特别清晰，未来监管层对单只“直投”于科创板的产品有哪些限制也不确定，加之科创板第一波上市公司大概率被爆炒，这与公司偏基本面研究风格及中长期持股策略不匹配，公司不会贸然成立科创板主题产品。但随着科创板的动态发展，公司的战略也会随之调整。“在初期，我们会以老产品参与为主，现在我们已经着手修改产品设计和产品合同条款，在投资范围中加入科创板股票。但这不是一蹴而就的过程，需要和合作方协商。”