拯救沈阳机床 ：行业龙头是如何走向破产的？

八年时间，沈机从全球机床行业营收第一到破产重整，折射了多个复杂问题。拯救沈机，是一个非常难完成的任务，但已成为必须完成的任务

本期财经封面。 创意设计/黎立

文 |《财经》记者 韩舒淋

编辑 | 马克

老大哥要破产了。

2019年7月13日，沈阳机床股份公司（000410.SZ，下称“沈机股份”）连发两纸公告，该公司及其母公司沈阳机床（集团）收到了辽宁省沈阳市中级人民法院的《通知书》，因不能清偿到期债务，明显缺乏清偿能力，两家公司的债权人向法院申请对公司进行重整。此后不久，法院受理了债权人的申请，沈机集团和沈机股份先后进入了司法重整程序。

沈阳机床车间（沈阳机床集团提供）

一纸掀起千层浪。

这家身处东北的地方国企在很长时间里，都是国内机床行业的老大哥，规模一度做到全球最大。如今仅因为数百万元的欠款无力偿还而走向破产重整，令人唏嘘。

机床被称作工业母机。小到螺丝、螺母，大到航空发动机叶片，都需要用机床来加工，是装备制造业最普遍、最重要的基础加工工具。在这一事关工业基础的重要行业，建厂历史可追溯至日据时期的沈阳机床地位尤其特殊。机床讲究历史积淀，沈阳机床的历史，几乎与中国机床工业史同步。

8月20日，沈机股份因被申请重整而降为“＊ST沈机”。这个标记意味着该公司已连续两年亏损，有退市风险。当天，沈机集团董事长关锡友在集团总部接受《财经》独家专访，他一开始便强调：“我可以负责地告诉你们，沈阳机床走到今天这一步，完全是我们的主动选择”，“它是一步一步按照我们战略来实施的”。

2001年起，中国机床行业迎来了长达十年的黄金周期，市场规模不断扩大。沈阳机床作为行业龙头，在2011年以180亿元（27.83亿美元）的营收登顶全球机床行业，风头一时无两。

在壮大过程中，沈机定下“先做大、再做强”的战略，向产业链高技术领域布局。2007年起，沈机启动数控系统的研发，在2014年正式推出“i5”数控系统，此后又引入互联网、云技术及共享商业模式，一方面试图切入工业互联网市场，另一方面试图通过共享模式在制造业复制互联网经济的规模奇迹。

行业内外对这一系列布局毁誉参半。“i5”的推出，尤其是其后北大学者路风在2016年初发布的《i5革命》报告，让沈阳机床在行业外赢得了极大的曝光度和声誉，但业内对“i5”含金量究竟几何，始终存有异议。沈机经营面临严重困难后，对“i5”的争议更大。而共享模式究竟是否适合机床，业内也看法不一，在行业整体衰退的背景下，沈机力推的共享“智能谷”，目前还未达到预期效果。

机床行业自2012年后开始进入下行周期，竞争加剧，规模扩张时代彻底结束。而沈机的产品结构以量大面广的通用类机床为主，受冲击最大。另一方面，沈机负债率原本就偏高，在经营出现风险时依然在数控技术及共享模式上持续投入，让负债率持续上升。市场在萎缩，投入在持续，入不敷出的同时又面临银行抽贷，即便国家曾数次出手，资金问题也始终没有解决且愈演愈烈，经营所得几乎都得用来偿还银行利息。

仅考虑市场环境和经营策略的因素，也不足以解释沈机为何走到今天这一步。接受《财经》记者采访的多位沈机内外人士都提到沈机的体制机制问题，它体现在用人、激励、错误的规模导向等多个方面。作为地处东北的地方国企，政府对企业从战略到经营的插手，影响不可忽视，效果也一言难尽。

关锡友在接受《财经》记者专访时，将沈机遇困的原因总结为四点：持续高负债运营，结构性问题突出，体制机制陈旧，历史包袱沉重。

如今对沈阳机床而言，破产重整是彻底甩脱历史包袱、寻求重生最快速的办法，也是主动选择。沈机的白衣骑士也已经出现。今年1月，央企中国通用技术公司与沈阳市政府签署战略重组协议，且已报名作为意向战略投资者参与公司重整，接盘沈阳机床几乎是板上钉钉，沈机重整成功是大概率事件。但重整之后能否与通用技术公司已有的机床产业链发挥协同效应，真正迎来新生，仍待时间检验。