医药生物行业研究周报:集中采购试点扩围拟中选公布,关注三季报预期

医药生物同比下跌3.09%,整体表现弱于大盘本周上证综指下跌2.47%,报2932.17点,中小板下跌2.83%,报6077.23点,创业板下跌3.37%,报1647.53点。医药生物同比下跌3.09%,报7573.14点,表现弱于上证0.62个pp,弱中小板0.26个pp,强于创业板0.29个pp。全部A股估值为12.94倍,医药生物估值为34.87倍,对全部A股溢价率为169.47%,处于历史偏高水平。

    行业一周总结:试点扩围集中采购拟中选公布,医药结构性行情有望持续演绎医药行业方面,9月24日,国家医保局发布《国家医疗保障局关于政协十三届全国委员会第二次会议第3243号(医疗体育类359号)提案答复的函》。医保局表示:高值医用耗材价格虚高问题也较为严重,将“4+7”试点的经验从药品向高值医用耗材推广已成为趋势。9月25日,试点扩围集中采购产生了拟中选结果:共有77家符合条件的企业参与申报,25个试点通用名药品全部有企业中选。45家企业获得拟中选资格,中选率超过50%。与扩围地区2018年同种药品最低采购价相比,拟中选价平均降幅59%,经过我们测算,与去年“4+7”带量采购中选价相比,平均降幅24%,拟中选企业数量和拟中选价格水平整体符合预期。

    下周行业观点预判:三季报即将披露,关注业绩加速或好转的标的

    宏观环境来看,国内经济下行压力仍大,外部贸易战扰动仍在,在内外部环境充满不确定性背景下,医药板块的相对比较优势较为突出,建议投资者可继续关注相对安全的医药板块。1.三季度从弹性和绝对收益讲,建议更多关注业绩改善或者加速、有新产品预期的标的:重点关注迈克生物、片仔癀、通化东宝、健康元、安科生物、智飞生物、贝达药业等,建议关注沃森生物。2.建议更多关注业绩有望持续表现优异的标的:国内以恒瑞医药为代表的一批创新药企业已开始步入收获期,外包型行业迎来产业、资本、政策的共振,具有黄金发展机遇,建议关注创新药及其产业链,如恒瑞医药、贝达药业、泰格医药、凯莱英、药明康德、康龙化成等。3.集采扩围采购拟中选公布,建议重点关注增量明显的中选企业:乐普医疗,华海药业等。长期来看,建议关注具备仿制药梯队、原料-制剂一体化的企业:科伦药业、中国生物制药、华海药业等一致性评价通过品种、数量较多的企业。

    稳健组合(排名不分先后,滚动调整)

    健康元,迈克生物,安图生物,万孚生物,迈瑞医疗,金域医学,恒瑞医药,片仔癀,通化东宝,爱尔眼科,美年健康,泰格医药,药明康德,云南白药,长春高新,凯莱英,科伦药业

    风险提示:市场震荡风险,研发进展不及预期,个别公司外延整合不及预期,个别公司业绩不达预期、生产经营质量规范性风险