电子信息行业：5G应用带来新机遇 半导体自主可控机会大

【电子信息行业：5G应用带来新机遇 半导体自主可控机会大】5G核心技术的变化，包括增加频谱宽度、增加MIMO数、载波聚合以及提高信噪比。射频前端是移动智能终端产品的核心组成部分，5G技术的变化将促使射频前端价值量的提升，叠加5G时代手机换机带来的数量提升，量价齐升将为手机产业链带来戴维斯双击。

　　核心观点

　　5G时代来临，关注射频前端机会与PCB板块

　　5G核心技术的变化，包括增加频谱宽度、增加MIMO数、载波聚合以及提高信噪比。射频前端是移动智能终端产品的核心组成部分，5G技术的变化将促使射频前端价值量的提升，叠加5G时代手机换机带来的数量提升，量价齐升将为手机产业链带来戴维斯双击。2019年上半年消费电子产业链公司利润大幅修正，华为产业链公司净利率较高，伴随着国产手机全球销量不断提升，四季度上游公司将获取更多进口替代的产业链机会，射频前端相关优质标的信维通信、硕贝德、卓胜微、三安光电、立讯精密。

　　为满足5G时代短距离的高速高频运输的目标，PCB技术难度提升，5G基站及终端使用的PCB材料价值量更高；随着5G基站扩建，换机浪潮的来袭，其产量需求也不断增长。而在终端使用上，手机天线的数量增长，5G手机射频前端更加复杂，为减少射频通路占用手机的空间，促进PCB向小型化和模块化发展，HDI与SLP机会共存，相关终端行业标的有望获得更大市场空间。PCB上半年业绩完满，四季度伴随着5G基站建设推进，与各大厂商5G手机出货，PCB市场表现有望进一步增强，相关标的深南电路、沪电股份、生益科技、鹏鼎控股、兴森科技。

　　自主可控重要性突显，看好半导体设计及设备机会

　　当前我国半导体产业整体上与国外相比仍然有一定差距，但是受益于第三次半导体产业转移机会，以及我国巨大的市场需求，未来国内半导体产业将迎来新的历史发展机遇，围绕我国高质量发展，高端科技行业将成为国民经济发展新的助推器，展望四季度投资机会，我们认为半导体设计及设备板块将会持续受到市场关注，有望维持高景气度；半导体制造、封测、材料等板块将维持稳定增长，建议长期关注。我们看好集成电路设计产业未来发展机会，相关标的存储芯片公司兆易创新、光学指纹芯片公司汇顶科技、射频前端公司卓胜微、模拟IC公司圣邦股份、分立器件公司韦尔股份等。

　　近些年，随着国家集成电路产业基金、02专项等支持与发展，我国涌现出了一批优秀的半导体设备公司。虽然目前我国半导体设备厂商技术与国际相比仍然有较大差距，但我们认为，随着国家及企业的持续投入，我国半导体设备企业将快速成长。相关标的薄膜沉积领域的北方华创、晶圆片制造设备领域晶盛机电、测试设备的长川科技、刻蚀领域的中微公司等。

　　风险提示：5G商用不及预期、研发投入不及预期

　　正文目录

　　一、5G时代来临，关注射频前端机会与PCB板块

　　1、换机潮来袭，消费电子利润增速上调

　　2、5G核心技术变化，带来手机射频前端机会

　　3、PCB业绩表现突出，基站+终端创造双需

　　4、5G时代下产业链投资机会

　　二、自主可控重要性突显，看好半导体设计及设备机会