科创板50指数预计10月中旬发布 基金经理：以产业

　　广发策略研报指出，假设第30家科创板企业（天奈科技(行情688116,诊股)）顺利上市，科创板50指数预计10月中旬发布。科创板哪些板块值得看好？公募基金在科创板投资中将采取哪些策略？九泰基金科技创新投资部投资经理袁多武认为，对于科创板个股的筛选，我们主要遵循自下而上、精挑细选的分析标准。将定量和定性分析相结合，进行个股基本面的分析。对于科创板企业的定性分析中，这五点很重要。

　　结合投资人对科创板的问题，请袁多武进行解答：

　　问题：目前您看好科创板哪些领域？对这个领域的前景怎样看待？

　　袁多武：科创板覆盖了大部分高新技术领域，我们预计每一个领域应该都会出现一些非常不错的企业。从目前的情况看，科创板集成电路行业可能会获得进一步发展。现阶段，由于我国缺乏相关集成电路核心技术，每年要花数千亿从国外进口集成电路，而中国又是全球最大的集成电路消费国，因此需求量极大。

　　为此国家出台了一系列政策来扶持集成电路产业的发展，尤其近些年来成立相关产业发展基金，地方政府也出台了一系列的集成电路发展规划目标，设立了众多集成电路产业园，去推动整个行业向前。

　　因此，无论是市场自发资源配置还是政府“有形之手”的力量，对于集成电路行业来说都是相当支持。尤其是自中美贸易战以来，市场与政府都已经意识到其在现代高新技术产业链中的战略地位。

　　从产业格局来看，目前集成电路领域虽未出现像德州仪器这样的综合型大企业，但在一些细分领域，已经涌现出许多优秀、甚至在国际上都排名靠前的公司。未来我们期望这些企业发展为该领域有竞争力的大型跨国企业。 比如在集成电路产业链中有专门做化学机械抛光液、接口内存芯片这样的企业，这些企业在该行业领域占据重要地位。由于该领域具有较高进入门槛，这些企业又最贴近消费市场，不仅能最大程度节约成本，还能更好的挖掘客户需求，因此或将会极受益于全球集成电路产业链向中国大陆转移的浪潮。 从行业生命周期角度来说，中国集成电路行业目前处于一个快速上升发展的趋势，在国产化和技术更迭的发展浪潮下，相信该行业有望迎来春天。

　　问题：公募基金在筛选科创板的股票时，作为投资经理主要会参考哪些定性或定量的标准？

　　袁多武：对于科创板个股的筛选，我们主要遵循自下而上、精挑细选的分析标准。将定量和定性分析相结合，进行个股基本面的分析。 对于科创板企业的定性分析中，有五点很重要： 第一， 企业所处的行业竞争力。即企业的核心技术，市场地位，以及经营管理者的能力。 第二， 行业发展趋势。判断该行业是否受政策扶持，公司核心产品的发展天花板在哪里。 第三， 分析公司自身扩张策略，看公司是否有进一步向上发展的野心和动力。 第四， 公司治理结构。公司治理结构会极大的影响公司价值观，好的治理结构能够约束相关不当行为，绑定公司和员工的利益，促进内部信息更加公开透明。 第五，公司的成长性。比如企业产能投放、产品销量增速，以及客户的货币转化率，专利变现价值、研究成果商业转化率等。

　　定量分析上，有许多指标也需要去观察。

　　第一是财务分析，判断这家企业资产质量是否健康。

　　第二是盈利能力，也就是毛利率、净利率、ROE（净资产收益率）、ROIC（资本回报率）等财务指标，尤其是ROE、ROIC很关键，代表了投资能获得多少回报。

　　第三是成长性，比如销量增速、客户数量的日活或者月活数量等。

　　第四是估值分析，由于科创板企业可能尚未盈利，因此对于估值模型的分析将会更考验投资机构的眼光。这里科创板的估值分析将会在传统估值方法的基础上，综合使用包括市盈率、市净率、市销率、现金流贴现法或企业价值倍数等方法去综合分析。

　　了解袁多武：复旦大学产业经济学硕士，历任中国长江三峡集团公司国际投资部业务主管，从事清洁能源投资工作，2015年加入九泰基金管理有限公司，主导完成了多家新三板优质公司的投资、谈判退出和IPO退出，现任科技创新投资部高端装备行业执行总监。

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