年内涨幅再创新高 博时医疗保健行业今年收益近

　　下半年以来，受外围扰动因素影响，A 股市场一直震荡，近 2 周上攻后又出现回调，但医药板块却显示出较好的防御属性。

　　Wind 数据显示，截至 8 月 20 日，上证综指自 7 月 1 日以来已下跌 3.32%、沪深 300 指数下跌 0.99%，申万医药生物指数同期则逆势上涨 3.50%，表现出较好的抗跌性。

　　与此同时，以博时医疗保健行业混合（代码050026）为代表的相关主题基金近期表现也不俗，下半年来业绩全部实现正收益，部分基金更是涨势喜人，其中博时医疗保健行业混合近一个月已实现收益9.43%。（数据来源：Wind，银河证券医药医疗健康行业基金分类/截至2019819）

　　对于医药板块近期展现出的独立行情，业内普遍认为这主要受多重利好因素的影响。一方面，医药作为民生内需行业，天然具有防御属性强的特点；博时医疗保健行业基金经理葛晨表示，医药行业整体经营的稳定性较高，较少受到经济周期的波动影响。此外，医药行业出口原料药较少，医疗器械逐步实现进口替代，整体受近期外围争端事件影响较小。

　　在此背景下，博时医疗保健行业今年来收益强劲。银河证券数据显示，截至 8 月 19 日，该基金今年以来净值增长率高达69.57%，大幅跑赢同期大盘和业绩比较基准表现，在同类产品中排名第一。

　　此外，从长期表现来看，博时医疗保健行业（050026）也为投资者创造了不俗的投资回报，该基金自 2012 年 8 月 28 日成立以来累计实现收益134.89%，年化回报达13.02%。（数据来源：银河证券/20190819）

　　据了解，博时医疗保健行业投资于医疗保健行业上市公司股票的资产占股票资产的比例不低于 90%，是一只“纯正”的医疗主题基金。其投资目标是在严格控制风险的前提下，通过自上而下和自下而上相结合的方式精选医疗保健行业的优质上市公司，力争获得超越业绩比较基准的投资回报。

　　基金经理葛晨具有7年丰富的行业研究和投资经历，擅长通过守正出奇的操作风格寻找优秀的潜力股以获得超额收益。

　　葛晨先生

　　博时医疗保健行业混合型证券投资基金经理

　　展望医药板块未来行情，多家券商机构表示看好。银河证券表示，上半年终端高增速叠加二季度国家减税降费的优惠政策，预计有望在中报业绩增速上有所体现，随着行情逐渐步入中报季，医药板块相对其他行业板块优势逐步凸显。东莞证券研报也认为，进入 8 月后，来自外围的扰动给大盘持续带来压力，内生需求驱动的医药板块在此环境下具备更高的配置价值。

　　葛晨在二季报中也表示，在大环境没变的情况下，市场对行业内“核心资产”的追捧仍将持续，并通过逐季锁定年度业绩和次年增速来消化其高企的估值；另一些悲观预期充分展开，并有可能通过业绩和政策导向反证预期过度悲观的个股，有可能迎来估值修复的机会。

　　对于医药行业未来的增长点，葛晨认为主要会在三个方向：医保内市场的结构性变化，包括疗效导向的创新药及产业链、性价比导向的仿制药一致性评价；医保外市场的自费可选医疗消费，如部分眼科、口腔、体检、医美等；以及全球视角下的中国优势，比如工程师红利和产业链优势，具体如医疗设备、CRO/CDMO 行业等。