杨凯生：我国大资管行业进入全新的发展阶段

　　日前，课题组牵头人、中国工商银行原行长杨凯生在由中国财富管理50人论坛举办的《资管行业未来市场格局与业务模式研究》报告发布会上表示，《资管新规》的发布实施是一个重要的开始，它标志着我国大资管行业进入了一个全新的发展阶段，未来资管行业的持续健康发展任重而道远。

　　发言全文如下：

　　今天由50人论坛所组织撰写的资产管理行业未来市场格局与业务模式研究的课题报告正式发布了。这个课题历时一年之久，这份课题报告不仅凝聚了课题组许多成员的心血和智慧，同时也是监管部门的领导和业界的不少朋友支持帮助的成果，作为课题牵头人，首先我要向大家表示诚挚的谢意！

　　借此机会，我在这里就有关问题谈几点意见。

　　第一，关于课题研究的背景和意义。在过去十多年的时间里，我国的资管行业取得了迅猛的发展，据有关部门统计，我国资管行业的总规模已经超过了80多万亿，并且形成了一个包含银行理财、信托、券商资管、保险资管、公募基金、私募基金、基金子公司、期货公司资管等在内的一个大资管的格局。我想，应该肯定的是，资管行业这十多年来的发展在我国经济金融改革发展过程中发挥了重要的作用。比如说，它推动了我国利率市场化的进程，它为满足社会公众财富保值增值的需求提供了新的投资工具和金融产品，它也为我国金融市场直接融资和间接融资的结构调整、为我国资本市场投资者结构的调整创造了条件。此外，资管行业作为我国金融体系的重要组成部分，它在自身发展的过程中，也为实体经济的发展提供了重要的支撑。但是，不容讳言的是，在我国资管行业迅猛发展的进程当中，也出现了不少问题，积聚了一定风险。例如，对不同机构发行的相类似的资产管理产品，始终缺乏统一监管规则和监管办法。不规范、不合理的所谓通道业务普遍存在，一些多层嵌套的金融产品的结构过于复杂，风险不易识别和把控。有的产品发行机构表内、表外的业务厘分不够明确，产品的发行者、投资者，各自的责任、权利和义务界定得也不够清晰。刚性兑付的现象一直没有真正的打破等等。

　　面对这些情况，为了达到既积极促进和支持资管业务健康发展，又能够有效地防范和化解金融风险的目的，2018年，人民银行联合银保监会、证监会、外管局，在反复研究和征求意见的基础上，发布了《关于规范金融机构资管业务的指导意见》。这个指导意见的目的，是想为我国的资管行业建立一个相对统一管理的格局，促使大家能够回归本源，转型发展。当然，由于这项工作涉及到的是一个发展历史已经比较长、业务规模也足够大的领域，而且关系到银行、证券、保险、基金、信托，甚至期货等各类市场主体，这些市场主体的情况差异又很大，面临的挑战也各不相同，因此在资管新规出台后的最初阶段，大家的理解并不完全一致，贯彻执行的信心和力度也不尽相同。这种情况对监管部门落实相关要求的节奏把握，也是有一定影响的。正是在这样的背景下，课题组开始撰写资产管理行业未来的市场格局与业务模式的报告。这个报告撰写的过程，实际上就是一个我们自身不断学习，不断增强对资管新规的认识和理解的过程，也是一个不断地与监管部门交流信息、反映意见、提出建议的过程，还是一个和各类机构，和不同的市场主体反复沟通，听取各方面诉求，同时也是尽我们自己所能，向朋友们宣介资管新规的过程。这就是我想介绍的我们整个报告起草的背景和意义。