「深度」再入舆论“风暴眼”解构安徽国购集团的“资本败局”

财联社（合肥，记者 查道坤 王俊仙）讯，近日，一则“安徽国购集团老板袁启宏下落不明、疑似跑路”的消息将安徽国购集团再次推向舆论“暴风中心”，虽然此后国购集团向媒体进行了澄清，但这并未打消市场对国购集团目前债务危机的疑虑。

国购集团，头顶“安徽第一大房企”、“房地产百强企业”、“民企500强企业”等“光环”，如今已经因为债务危机跌落神坛。

财联社记者注意到，除了房地产业务拖累业绩外，纵观国购集团在资本市场上的“激进”布局，同样可以找到国购集团出现危机的“蛛丝马迹”。

债务危机愈演愈烈

资料显示，国购投资有限公司（下称“国购集团”）成立于1993年，拥有40多家子公司的企业集团，2018年，集团位列中国房地产开发企业69强、中国民营企业243强，袁启宏持有99.6%股份，为实控人。

据媒体报道，2018年9月，国购集团旗下规模为1.69亿的券商资管计划发生逾期，两个月后危机开始蔓延到债券市场。

2018年11月19日，国购集团公告因重大事项，发行的相关债券自20日起停牌。

当时国购共有10只债券，合计债券余额高达47.9亿元，分别为发行规模5亿元的“16国购债”、5亿元“16国购01”、6.6亿元“16国购02”、8.4亿元“16国购03”、8亿元“17国购01”、3亿元“17国购03”、5亿元“18国购01”、4.78亿元“18国购02”、1.12亿元“18国购03”和1亿元“18国购04”。

2019年11月19日和20日，联合评级连续两日对国购集团长期信用评级和存续期内公司债券信用等级从AA下调至A，随后又下调至BBB级，随后又在今年1月下调为B级，并将评级展望调整为负面。

联合评级认为，国购集团房地产项目主要集中在安徽省内，以合肥市为主，合肥市商品房销售面积同比增速延续负增长，公司的内生现金流高度依赖房地产业务的销售和回款情况，易受到房地产波动及信贷环境变化影响，转而加剧公司的流动性压力。

8月15日，财经评论员严跃进告诉财联社记者：“对于此类企业的资金压力，或和此前包括合肥等在内的安徽城市躁动有关，那个时候很多房企相对来说比较狂热，所以会有类似的问题。而从实际过程看，调控趋紧且持续，所以各地房企自然开始受到冲击。从实际情况看，类似企业虽然也意识到了行业调整的风险，但却没有有效的应对措施。”

财务数据显示，2018年，国购集团营收为70.84亿元，同比下滑16.41%，归母净利润为亏损27.43亿元，截至2018年末，资产总计435.7亿元，所有权或使用权受限的资产账面价值为176.79亿元，占期末资产总额的40.58%。负债总额高达353.86亿元，资产负债率高达81.22%，而2017年末为74.36%。

国购集团表示，公司发行的债券已经发生实质性违约且部分金融机构的贷款已出现逾期，目前有金融机构及债券持有人已经提起诉讼并保全、查封公司的核心资产，公司在建项目被迫处于停工状态，虽然公司努力在推进资产和债务重组工作，但重组能否成功，公司后续能否持续经营存在重大不确定性风险。

严跃进认为，后续对于此类企业来说，需要适当抛售或转让部分项目，进而回笼资金，同时也需要反思既有的投资策略，进而形成更大的操盘能力。

资本市场买买买

除了房地产外，国购集团自2015年起在资本市场大手笔“买买买”，频繁进出上市公司，开启多元化并购，其实也为如今的债务危机留下“隐患”。

2015年5月，国购集团下属公司以1.3亿元拿下*ST中发第一大股东的位置，然而一年后，国购集团退出*ST中发，将控制权转让给安徽瑞真商业。

国投集团并未退出资本市场，只是转移了目标。

2016年10月，国购集团下属国购产业控股（下称“国购产业”）拟以现金15.8亿元受让司尔特（002538.SZ）1.8亿股，从而持股25.27%成为司尔特控股股股东，袁启宏成为司尔特新实控人。

8月15日，上海财经大学500强企业研究中心财务与金融学教授宋文阁博士向财联社记者表示：“以我个人的经验看，国购集团应是看好资本市场未来走势，卖掉中发控制权成为司尔特控股股东，可能是认为中发估值高或企业质地不好或产业链不协同等原因，想买个资本升值潜力更大的企业，通过财务资本运营获取更大的收益。”

除此之外，2017年1月，国购产业又拟约3.5亿元认购*ST安凯（000868.SZ）增发股份5154.64万股，获*ST安凯6.64%的股份；同一个月内，国购集团连续5个交易日在二级市场累计耗资5亿元增持*ST东凌（000893.SZ），举牌原因是“出于对东凌国际未来发展前景看好”。