兑吧(01753)：未来三年派息或成常态 对下半年行业旺季有信心

　　8月15日，用户运营SaaS平台及互动式广告双龙头的兑吧集团(01753)发布了上市后的首份半年报。

　　数据显示，公司收入7.8亿人民币，同比增长65%，经调整的净利润为1.26亿人民币，同比增长78%。这样的成绩，十分亮眼，或许也超出了很多投资者的预料。

　　毕竟广告行业景气度与宏观经济高度相关，而上半年由于宏观经济的低迷，广告行业相对疲软，品牌广告的代表分众传媒因此爆雷，腾讯(00700)也因为广告业务承压导致总收入低于预期，但兑吧集团却逆势实现了收入与利润的大幅增长。

　　为何兑吧能取得靓丽业绩？在投资者会议上，在投资者会议上，兑吧集团管理层详细介绍了公司上半年财务和业务的高成长，还对下半年行业和业务的发展趋势做出了分析展望。智通财经APP对其进行归纳梳理，以飨读者。

　　关于财务

　　1。 业绩保持高速增长，营收同比增64.5%至7.8亿。

　　智通财经APP点评：营收的快速增长主要得益于两大业务的高成长。其中，互动效果广告凭借规模优势，同比增长66.6%至7.7亿元。SaaS业务则变现初见成效，同比增225.2%至1070万元。

　　触及用户数量的大幅提升让兑吧集团的规模优势越加明显。报告期内，兑吧的MAU已突破4亿人，同比增长超80%，DAU同比增长76.92%后接近3000万。

　　用户数量增长之后，广告页面浏览数、计费点击次数也录得大幅提升，二者分别同比增长71.62%、45.44%，且点击转化率处于26.5%的行业领先水平。这带动互动广告业务实现了高速增长。

　　而用户运营SaaS平台业务方面，注册移动APP数目持续提升，同比增长超30%至1.6万个，付费用户为568名，包括415名线上企业和153名线下企业。其中，线下大客户客单价11万，线下中小客户客单价1.3万，线上客户客单价3.1万。在深耕SaaS业务5年之后，随着规模的提升和差异化优势的积累，已逐步进入商业化阶段，而大量的注册APP为该业务变现提供了可能。

　　2。 经调整后净利润同比增78.2%至1.265亿元。

　　智通财经APP点评：经调整后的净利润才能正确的反映兑吧集团真实的经营情况，调整的项目包括股份支付、上市费用、金融负债公允价值变动等非经营性项目。

　　值得注意的是，经调整后的净利润增速为78.2%，比收入增速高出13.7个百分点，这主要是因为兑吧集团运营效率的提升。其中，调整后的行政开支(剔除股份支付和上市费用)占比由2018年同期的14.6%下降至9.9%，销售费用占比从9.1%下降至6.9%。运营效率的提升，让公司的盈利能力稳步提升，经调整净利率从14.96%上升至16.21%。而SaaS业务逐渐进入商业化丰收期，随着规模的扩大，对人效的提升将有持续性的帮助。

　　且兑吧集团的经营活动所得现金流净额较为充裕，该报告期内为2亿人民币，同比增长超10倍，这说明公司的经营状况良好，抗风险能力较强。与此同时，兑吧的资产负债率仅12.6倍，负债率较低。良好的现金流以及较低的负债率，为公司的快速扩张奠定基础。

　　关于业务

　　1。 互动广告与常规广告有何差异？

　　董事长、首席执行官兼执行董事

　　陈晓亮：(1)主动性。整个链路都是用户主动参与，与常规广告相比，体验更友好。而用户体验越友好，这个模式的发展就越可持续。