和信投顾：汽车行业下行周期仍然较为明显

【和信投顾：汽车行业下行周期仍然较为明显】中国作为世界最大的汽车消费与生产国，其未来发展潜力依然广阔，而技术实力强、市场品牌影响大且在汽车制造领域能够体现进步明显的公司仍将面临较好的发展空间，投资策略上宜关注品牌、技术进步与发展潜力、估值、宏观经济变化、消费市场等诸多因素变化。

　　 从上市公司上半年相关数据及行业总体情况来看，汽车行业面临的业绩下降继续，而汽车行业作为重要的制造业构成，其投资逻辑与策略需要审慎对待。一方面我们对于低估值、品牌优势明显且产品构成较好、业绩增长因素优势的公司进行关注；另一方面也要对业绩差且市场前景不佳的公司谨慎对待。

　　从2019年上市公司中期财报或预告及行业总体来看，目前汽车行业中的上市公司除较少公司实现盈利增长外，大部分业绩下降，下行周期依然明显，其总体经营体现困境的局面仍在持续。

　　行业整体面临的经营形势依然严峻

　　据最新的中国汽车行业协会数据显示：8月12日，中国汽车工业协会(简称“中汽协”)发布的数据显示，7月汽车销量同比降幅有所收窄，实现销量180.8万辆，同比下降4.3%。2019年1-7月，汽车销量完成1413.2万辆，同比下降11.4%。值得关注的是，7月新能源汽车销量同比下降6.9%，近三年内再度出现负增长。由于新能源汽车市场的不确定因素，中汽协调整了对新能源汽车全年销量目标的预期，由年初预测的160万辆调整为150万辆。

　　如果我们对应历史数据来看，汽车销量已连续13个月同比下降。2018年，汽车行业遭遇28年以来首次负增长，2019年以来下滑态势延续。从7月产销数据情况看，降幅有所收窄，产销量分别完成180万辆和180.8万辆，比上月分别下降5%和12.1%，比上年同期分别下降11.9%和4.3%，同比降幅比上月分别缩小5.4和5.3个百分点。同期，汽车产销分别完成1393.3万辆和1413.2万辆，产销量比上月分别下降5%和12.1%，比上年同期分别下降13.5%和11.4%，产销量降幅比1-6月分别收窄0.2和1个百分点。

　　A股市场汽车行业方面，一季度报告及中期报告显示多家汽车公司业绩不佳。比如长安汽车、海马汽车、一汽夏利、力帆股份等。

　　从经营数据分析来看，自主品牌的传统汽车公司面临困境非常明显，而从经营数据的变化来看，短期改善或提升的压力极大，行业最新经营数据显示：今年1-7月，汽车产销分别完成1393.3万辆和1413.2万辆，产销量比上年同期分别下降13.5%和11.4%，产销量降幅比1-6月分别收窄0.2和1个百分点。虽然部分汽车公司业绩下降幅度收窄，但这种经营形势对于传统汽车而言或仍将维持一段时间。

　　新能源汽车发展方向依然明确

　　对于传统汽车的下降，有其技术进步、经济层面与发展的影响，但从产业发展与政策支持、未来产业方向来看，新能源汽车面临较好市场前景，只是各企业技术、市场与政策应用体现较大影响。