计算机行业“云”时代系列研究之二:saas让adobe重回伟大,平台化%26智能化让其强者愈强

Adobe是世界领先的数字媒体和在线营销解决方案供应商。Adobe由Charles Geschke和John Warnock 于1982年12月创立,自成立以来共经历了三个发展阶段:1)从单一应用到软件套件;2)SaaS转型;3)智能化与平台化。目前Adobe已发展成为数字媒体和数字营销市场领导者,在数字内容制作软件市场份额高达53.6%,占据绝对领导地位。

    从传统软件企业到SaaS企业的破釜沉舟转型之路。2012年5月,公司推出Creative Cloud,采用订阅服务模式,取代原有的license的模式,开启商业模式变革之旅。2013年5月,公司宣布所有的Creative Suite应用程序的未来版本只能通过基于订阅的服务模式购买,宣告着公司全面进入转型阶段。与公司预期一致,2013年由于传统永久许可收入迅速下降,费用并没有随收入的减少而下降,导致公司总收入与净利润迅速下降。然而,公司商业模式的合理性很快被证明,云化前后财务表现对比明显,收入与净利润迅速触底回升步入高速稳健发展阶段,订阅收入占比从2009年的10%提升至2018年的87%,同时运营费用迅速下降,订阅业务毛利率明显上升,公司成为SaaS转型的标杆。

    SaaS转型,让Adobe重回伟大。云转型战略的实施,给Adobe带来了重大变化,驱动公司走向更大的成功。1)SaaS模式降低使用门槛,让价格敏感型客户群体转化付费用户,提升软件公司的市场空间;2)SaaS模式可以显著提升Adobe整个客户生命周期价值;3)与传统的以订单为中心的license模式不同,SaaS模式以过程为中心,能够为企业提供稳定的经常性收入;4)按年付费,续约享折扣的VIP Select和ETLA销售模式给Adobe带来更高的用户粘性。自转型以来,Adobe股价一路高歌猛进,市值持续上涨超7倍,目前已超1400亿美元。

    平台化&智能化,让Adobe强者愈强。2016年,Adobe发布底层人工智能工具Adobe Sensei,可以将深度学习等能力应用于公司旗下Photoshop、Premiere、Illustrator 等软件中,驱动用户体验的提升。基于Sensei,Adobe也逐渐向平台化发展。2016年起Adobe宣布将对公众开放Sensei的API接口。同时,2019年,Adobe发布了业界首个实时客户体验管理平台Adobe Experience Platform。目前已经有部分全球知名品牌使用Adobe Experience Platform进行内测体验,其中包括:家电及电子零售商百思买、信息技术服务公司DXC Technology、装饰建材零售商家得宝、无线通讯公司Verizon Wireless和索尼互动娱乐。

    投资建议:我们在上一篇报告里,透析SaaS鼻祖Salesforce的崛起之路,本文是海外SaaS企业系列研究的第二篇,重点在于讨论SaaS领域的另一个传奇Adobe。与Salesforce从成立伊始就以SaaS模式提供服务不同,Adobe是从License模式向SaaS模式转型的标杆,其发展路径对国内软件企业的云转型具有较强的借鉴意义。我们高度看好国内SaaS市场的发展潜力,推荐用友网络、广联达、石基信息、恒生电子、泛微网络、长亮科技,建议关注金蝶国际。

    风险提示:政策支持力度不及预期;市场竞争加剧。