天弘基金田俊维：重视草根调研，看好新兴消费和医药行业

“现阶段我更看好优势企业较多的新兴消费和医药行业。”近日，天弘文化新兴产业基金经理田俊维在接受澎湃新闻（）记者专访时做出上述判断。

田俊维说，新兴消费领域细分板块众多，板块间有较强的轮动效应，个股分化差异大，通过主动管理能更好获取超额收益，他将专注于在食品医疗和医药等潜力较大的行业，挖掘白马龙头股的超额收益。

2019年，多位85后基金经理以优秀的业绩崭露头角，田俊维就是其中之一。

Wind数据显示，截至6月28日，天弘文化新兴产业基金今年以来累计回报54.39%，在同类主动股票型基金排名中位列第4名（4/350），大幅跑赢上证综指（19.45%）；2018年，在股票基金几乎“全军覆没”的情况下，该基金全年下跌14.77%，远低于沪深300指数25.31%的跌幅。天弘文化新兴产业基金的业绩走势整体呈现出抗跌和领涨的特点。

作为研究员出身的基金经理，田俊维并不讳言他的能力主要聚焦在选股上。

“择时不是我的强项，从过往业绩归因来看，选股贡献更大，我本人比较擅长自下而上选股，通过行业比较、公司比较的方法，选择性价比合适的标的，构建组合。”田俊维说。

在田俊维眼里，投资并没有太多捷径可走，要把握个股投资机会，唯有持之以恒的深入调查研究。多年的研究员生涯，让他养成了调研的习惯，以至于走上基金经理岗位后，他仍然习惯于奔走在一线调研的路上。

而对于即将挂牌交易的首批科创板企业，田俊维表示，科创板为市场提供了新的投资标的，但他会根据挂牌企业的资质，结合估值表现来进行投资决策，不会急于参与到二级市场中。

田俊维

以下为澎湃新闻记者与田俊维的对话全文：

1.澎湃新闻：天弘文化新兴产业基金在震荡市中获得超额收益的原因是什么？

田俊维：超额收益无非来自于仓位选择、行业选择和个股选择，作为股票型基金，天弘文化新兴产业仓位调整的空间不太大，超额收益主要来自于选股。在选股的方法上，我主要是通过精准理解上市公司的竞争优势，甄选有竞争优势的个股，然后结合估值，来确定投资标的。

2.澎湃新闻：进入二季度后，上证综指持续震荡，大势的变化会影响投资策略吗？

田俊维：天弘文化新兴产业基金的投资策略是自下而上考量公司业绩增长的稳定性和持续性、内生增长和估值的匹配性，投资标的主要是必需消费以及部分新兴消费行业，这些行业受宏观波动的影响相对较小。

从产品过往的业绩归因来看，选股贡献更大，所以在二季度我们还是坚持通过行业比较、公司比较的方法，选择性价比合适的标的，构建组合。

3.澎湃新闻：从基金季报数据看，天弘文化新兴产业基金前十大重仓股占基金净值比例，2017年报-2019年二季报7个季度分别为33.68%、41.31%、41.35%、51.37%、52.21%、46.4%、66.13%，为什么重仓股持股集中度会呈现震荡攀升的势头？

田俊维：由于我管理的基金超额收益来源于选股，而选股首先看中的是竞争优势，在投资中我会根据竞争优势、预期收益率和估值综合权衡股票的持有比例。

持股集中度提升，一方面是因为选股的标准在提高，只有竞争优势更加显著的公司才会纳入投资备选库；另一方面则是根据市场和个股情况变化，调仓换股后的结果。

具体来说，一是好公司的选择是逐渐验证、标准提升的过程，通过对公司质地不断验证，加上自身认知水平的深入和提升，对好公司的要求也会有所变化，从而导致核心备选股票池的股票数量变少，持有比重提高；另一方面，上半年大盘涨幅可观，基金对部分达到或超过目标价的个股相应进行了减持，把仓位转移到估值偏低或仍有上升空间的公司，这也会导致持股集中度提高。

我现在持有的个股数量可能会比一季度有所减少，主要集中在性价比较高的股票上，我希望在确定性的基础上挖掘一些成长类的进攻品种，部分持股仓位用到此前我在成长股研究方面的优势，以提升投资中的阿尔法收益。

4.澎湃新闻：二季报显示，天弘文化新兴产业基金加仓了白酒个股，你怎么看待白酒个股？

田俊维：我的组合中确实有一些白酒股，但我并非战略看好整个白酒板块，而是看好其中的龙头公司。白酒板块在二季度上涨以后，现在从估值的角度来看，部分白酒股已经趋近目标估值，但一些高端白酒个股估值还不算贵。

5.澎湃新闻：你觉得白色家电板块怎么样？