9家亏损5家腰斩！从炙手可热到"边角料"，影视行业都经历了什么

前往基金公司路演传媒影视板块的券商研究员正越来越少，原先炙手可热的传媒影视公司，随着市场周期的变化，似乎已变成机构投资者眼中的边角料。

14日晚间，光线传媒发布半年报显示，上半年净利润8500万-1.05亿元，同比下降95.02%-95.97%。但光线传媒14日股价表现强势，录得一根大长阳，收涨4.15%。

光线传媒的惨淡经营，只是影视行业的冰山一角。从半年报预告来看，华策影视、华谊兄弟、唐德影视、中南文化、北京文化、印记传媒、长城影视、当代东方、骅威文化等9家出现亏损，光线传媒、慈文传媒、欢瑞世纪、万达电影、幸福蓝海5家业绩腰斩。

影视板块业绩全黄了

光线传媒日前正式发布2019年半年度业绩预告。数据显示，2019年1-6月，光线传媒预计实现归属于上市公司股东的净利润在8500万-1.05亿元之间，较上年同期实现的21.07亿元同比下降95.02%-95.97%。

虽然95%的业绩下滑，很大程度上是因为非经常性损益的部分，光线传媒去年出售了新丽传媒的股权，获利甚多，但即便扣除新丽传媒的收益部分，扣非后的业绩，较去年仍有下滑。

光线传媒方面表示，电影业务利润较上年同期出现下降，主要是本报告期的电影成本较上年同期有所上升所致，同时报告期内电视剧业务利润较上年同期也小幅下降。

光线传媒的惨淡经营，只是影视行业的冰山一角。就在几天前,华策影视、华谊兄弟、慈文传媒、ST中南（中南文化）、唐德影视也纷纷发布2019年半年报预告，但没有一家公司能够拿出业绩安慰投资者焦虑的心。

电视剧龙头股华策影视也出现了大幅度亏损，预计今年上半年亏损6000万元至5500万元，同比下降120.74%至119.01%。华策在电视剧方面的竞争对手也大致如此。慈文传媒发布2019年半年业绩预告，预告期内，净利润7500万元-9500万元，同比下降61.15%-50.79%。ST中南（中南文化）则预计今年上半年亏损至少1.33亿元。

华谊兄弟公告显示上半年净利润预亏32978.55万元–32478.55万元。华谊兄弟在公告中表示，报告期内上映的影片包括跨期电影《云南虫谷》及《把哥哥退货可以吗？》，收入较上年同期相比存在较大程度的下滑，不难看出造成亏损的主要原因是上半年影视项目的缺失。而就在半年报预告发布前半个月之内，原本受命领衔华谊下半年反击战的《八佰》也宣布暂别暑假档。

买方机构继续“无视”传媒股

以基金为主的买方机构对影视传媒的态度，早在一季度就已经写在脸上了，基金经理不愿意买，或者说根本不感兴趣，尤其是当全市场越来越多关注“核心资产”的背景下。

深圳一位偏好传媒投资的基金经理曾经向券商中国记者直言，当下A股的投资是抓住价值主线，现在机构投资影视传媒已经没啥兴趣了，这部分的投资以后也都只能作为配菜使用，传媒影视股可能未来很长一段时间都会被低配。

高毅资产董事长邱国鹭很早就对传媒影视股表示出不屑一顾。“影视股最大的问题是缺乏持续性，有一茬没一茬的，很多时候根本是靠运气，盈利模式没有可复制性。”

资本市场要的是业绩一年比一年高，但是影视公司很难做到这一点，所以每当影视公司出现爆款作品，在短暂的股价拉升后，机构投资者通常都会撤出，因为第二年的业绩大概率下滑。

但是，A股需要的逻辑是，今年是一个爆款，明年就需要两个爆款，后年出现三个。影视公司很难做到有规律的增长，在一些基金经理看来，虽然买方和卖方都有一些研究资源在传媒影视板块上，但运气成分比较大，影响业绩的不确定性因素比较多，绯闻、政策、撞期都可能导致预期变化。

“基本上没有相关的路演了，因为公募基金也不太感兴趣。”深圳一家基金公司人士称，除了极少数的公司，整个影视板块缺少行业配置的机会，个股层面的机会也少，大多数公司表现也都不行，根本不具备长线持有的逻辑，稍微有点看头的公司，估值又比较贵。