近3年回报居主动股基第一 易方达消费紧抓核心资

　　中国经济网北京6月18日讯 在资本市场里，短期内获得巨大收益并不难，难的是长期依然可以获得很好的收益，这就要求基金经理必须对好公司有清醒的认识，对衡量好公司的标准和面对资本市场波动时有超强的定力，而这些，正是易方达消费行业（110022）基金经理萧楠的特点。

　　2006年就加入易方达基金公司的萧楠，在多年消费行业研究员的经历中练就了评判一家好公司的火眼金睛，担任基金经理后，凭借对消费行业的认识和深入研究，更是在市场不佳的年份里保持了基金净值的稳定，并在白酒等细分行业复苏时敏锐的抓住机会。如今，成立已快9年的易方达消费行业累计获得158.5%的业绩回报，平均年化收益高达17%以上，尤其是从2016年之后，在多个年份的业绩表现均位居同类基金前十，近3年业绩回报稳居主动股票型基金第一。

以深入研究应对市场频繁波动

　　早在2010年三季度时，易方达消费行业股票型基金就已经成立，但从时间点看，刚刚经历了2008年金融危机与2009年宽松货币政策之后的A股市场正如大病之后的病人一样，处于休养生息阶段。在随后的2011年和2012年，A股都在逐步消化前期的悲观预期，股指呈现出小幅回调走势。

　　从2010年四季度开始，易方达消费行业就买入泸州老窖、格力电器、大商股份等当时的优质消费行业上市公司并重仓持有，彼时，其股票资产占基金资产净值比例是77.4%。进入2011年，其股票资产仓位进一步提升至83.38%，食品饮料、批发和零售贸易是其重仓的两大行业。

　　2012年9月份萧楠加入到易方达消费行业的管理当中，这也是其首次担任基金经理，在2012年四季度和2013年，白酒相继受到塑化剂和限制三公消费的影响，进入行业低迷期，萧楠也迅速调整布局，在2013年一季度，前十大重仓股中仅有贵州茅台这一只白酒股，伊利股份、格力电器、上汽集团、上海家化等其他消费领域龙头公司占据了主要领地，到2013年下半年，甚至贵州茅台也消失在了前十大重仓股之列。

　　不过，萧楠并没有忽略白酒行业，而是持续深入的进行着观察和研究。据萧楠后来介绍，自2012年末爆发白酒塑化剂风波后，其和团队一直坚持白酒行业的研究，经历了近两年的深度调整后，白酒行业2014年已经见底，不过复苏还是非常微弱。通过大量走访调研，萧楠及团队对上市公司到销售终端情况都有了比较深入、全面的把握，结合对量、价、库存、动销（即拉动销售）等指标的分析，预估出白酒行业复苏的路线图。

　　在2014年一季度，贵州茅台又突然出现在易方达消费行业的重仓股中，并猛然占据了第二大重仓股的位置。在2014年四季度， A股风格在短期内发生了巨大变化，易方达消费行业由于没能及时减仓此前持有的中小市值成长股，而导致业绩出现落后，不过这也成为易方达消费行业业绩“起跳”之前的最后一次“下蹲”。

　　从2015年1月份起，白酒股重回易方达消费行业的重仓股行列，萧楠分别布局贵州茅台和五粮液这两大行业龙头，二季度逐渐将白酒股扩大到前十大重仓股的四席，并与美的集团、格力电器等其他消费行业公司不分伯仲，并一直保持风格的稳定，最终以26.85%的年度涨幅收官，再次跑赢同类均值和沪深300指数。

　　在萧楠的投资理念中，每只股票的收益可分为两部分：由公司业绩决定的预期回报，以及随机游走产生的波动。萧楠认为，在足够长的时间内，后者预期值（均值）为零，故从长期来看，股票的收益仅由前者驱动，而业绩增长取决于产品布局、管理能力、研发投入等公司内部因素。

　　此外，萧楠还认为，在选好了公司以后，就需要靠长期持有来抵消波动率。经验显示，任何一只股票，如果一年中错过其回报率最好的连续20天，收益率都乏善可陈。这正是为什么频繁换股的投资者不容易获得可观收益的原因。但收益率最好的连续20天无法事先预知，唯有长期持有才是避免错过它的最好办法。

　　长期的研究经历让萧楠得以选出优秀的上市公司，而坚定的长期持有又让其能够捕捉到收益率最高的上涨阶段，得此两项，易方达消费行业想不上涨也难。

紧抓核心资产不放手 坚信时间带来价值