环保行业最新市场研究（10月16日）

　　环保行业：把握京津冀环境治理机遇　板块震荡走低，估值中枢下移

瞄股网6月17日：A股盘底待消息明朗 本周有望走

　　今日可申购新股：新化股份。　　今日可申购可转债：无。　　今日可转债上市：无。　　今日...

　　2017年前3季度，环保工程及服务指数下跌0.78%，水务指数、环保设备指数累计分别上涨7.42%和3.51%，分别对应跑输沪深300指数15.57、7.37和11.28个百分点。同时，渤海节能环保板块估值较2季度末大幅回落。目前，渤海节能环保板块整体估值已接近历史中值水平(2010年以来，环保板块估值中位数为37.3倍)，结合环保行业成长性考虑，我们认为板块当前估值处于相对合理的位置。

　　政策、监管齐发力，京津冀环境治理大有可为

　　当前，京津冀地区环境污染形势依然比较严峻。大气污染方面，京津冀是全国大气污染最严重的区域，其PM2.5、PM10等大气污染物浓度常年高于全国平均水平。水污染方面，京津冀存在资源型缺水和水质性缺水的严重问题。2014年，京津冀协同发展上升为国家战略，并明确提出要加强生态环境保护合作;2015年，《京津冀协同发展规划纲要》正式出台，强调打破行政区域限制联防联控环境污染;2017年以来，陆续出台的《京津冀及周边地区2017年大气污染防治工作方案》、《京津冀及周边地区2017-2018年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案》等更是从大气污染传输路径的角度，清晰规划出相关城市防治大气污染的具体任务与达标时限。我们认为，政策的不断加码将促使京津冀环境治理要求不断提升。同时，持续高压态势的环境监管执法，也将进一步倒逼企业环境治理，京津冀环境治理需求有望加速释放，看好大气治理、污水处理等细分领域。

　　十三五防治方案落地，VOCs治理迎发展新机遇

　　VOCs是形成PM2.5和O3污染的重要前体物，当前，我国以PM2.5和O3为特征污染物的大气复合污染形势依然严峻，因此全面加强VOCs污染防治十分迫切。2017年9月，《“十三五”挥发性有机物污染防治工作方案》正式出台。该《方案》提出，到2020年，建立健全以改善环境空气质量为核心的VOCs污染防治管理体系，排放总量下降10%以上。另外，《方案》明确规定了VOCs治理的重点地区、重点行业以及重点污染物，并提出加大产业结构调整力度、加快实施工业源VOCs污染防治等五大主要任务。该《方案》的出台有望推动VOCs治理市场需求的释放，建议重点关注VOCs治理和监测等相关细分领域上市公司的投资机会。

　　投资策略：把握京津冀环境治理机遇关注VOCs治理

　　目前环保板块整体估值已接近历史中值水平。投资策略上，建议两条投资主线，一是建议把握在京津冀环境治理全面升级的背景下，具备区位优势、深度参与京津冀生态环境治理的相关环保上市企业的投资机会，推荐：清新环境(002573.SZ)和碧水源(300070.SZ)。二是建议关注政策落地加速、景气度持续提升的VOCs监测和治理领域，自上而下优选内生增长有力的优质个股，推荐：雪迪龙(002658.SZ)、聚光科技(300203.SZ).

　　风险提示

　　1)政策落实低于预期;

　　2)项目落地缓慢;

　　3)监管执法力度不及预期;

　　4)行业竞争加剧致毛利率下滑。