【行业研究】建筑施工行业观察报告

　　2017年以来，国内经济保持中高速增长。受基建及房地产投资增速放缓影响，全年全社会固定资产投资（不含农户）增速延续下行态势。我国继续实施积极的财政政策，重点保障民生、扶贫、环保等领域的财政支出。

　　建筑业年度总产值增速持续上升；建筑企业新签合同额及在手合同额增速进一步提升。从下游行业来看，房地产开发投资增速平稳，政策调控持续收紧，房地产行业后期或将保持温和降温状态；基础设施投资保持高速增长，管道运输业、生态保护与环境治理业、道路运输业等重点领域投资增速加快。在“稳增长、防风险”的主基调下，建筑业下游需求量保持稳定，建筑业发展持续向好。

　　2017年以来，建筑施工企业发债规模呈现同比下降态势；AA级企业仍为发债主力，平均发债期限有所缩短。稳健中性的货币政策维持全年资金面紧平衡，发债利率同比整体上行。

　　一、宏观经济运行情况

　　全国经济保持平稳增长，固定资产投资增速持续放缓

　　2017年，国内生产总值达到827122亿元，按可比价格计算，同比增长6.9%，比上年加快0.2个百分点，保持中高速增长。受基建及房地产投资增速放缓影响，全年全社会固定资产投资（不含农户）增速延续下行态势，总规模共计641238亿元，扣除价格因素，实际增长7.2%，较上年回落1.4个百分点。

　　2018年一季度国内生产总值198783亿元，按可比价格计算，同比增长6.8%。全国固定资产投资（不含农户）100763亿元，同比增长7.5%，增速比1-2月份回落0.4个百分点，比上年同期回落1.7个百分点。

　　积极的财政政策协调经济稳增长；稳健中性的货币政策维持资金面紧平衡

　　2017年以来，我国继续实施积极的财政政策，重点保障民生、扶贫、环保等领域的财政支出，通过减税降费减轻相关市场主体负担；同时继续规范地方政府融资行为，推动政府与社会资本合作的规范化发展，在加强风险管控的前提下促进经济平稳健康发展。

　　在央行稳健中性的货币政策调控下，市场资金面呈紧平衡状态。具体表现为M1和M2增速持续放缓，社会融资规模增幅下降。在经济去杠杆、资金面维持紧平衡的背景下，2017年上半年债券市场利率呈上行趋势，下半年走势较为平稳，整体利率中枢较2016年明显提升。2018年一季度，债券市场利率保持上行态势。

　　展望未来，在全球经济持续复苏的背景下，我国将继续实施积极的财政政策和稳健中性的货币政策，在防范系统性金融风险的前提下实现经济稳增长。2018年经济运行有望维持向好态势。考虑到基础设施建设投资和房地产开发投资增速或将有所放缓，固定资产投资将呈现缓中趋稳态势。

　　二、行业政策概览

　　2017年以来，国务院办公厅、住建部、国家税务总局等部门颁布多项政策，进一步减轻了建筑企业税收负担，完善建筑市场准入制度，强化建筑施工安全监管，进而促进建筑业健康发展。

 

三、建筑施工行业发展状况

　　建筑业年度总产值增速持续上升，建筑业呈稳健发展态势

　　2017年，全国建筑业总产值213953.96亿元，同比增长10.50%，增速较去年提升3.41个百分点，增速继2015年大幅回落后连续第二年实现上升。其中第一至第四季度分别完成建筑业总产值34188.67亿元、51682.42亿元、53388.64亿元和74694.23亿元，第四季度总产值对全年总产值贡献突出。2018年一季度，建筑业总产值延续较高速度增长态势。

　　从新开工项目情况看，2017年全国建筑业新开工面积521653.92万平方米，同比大幅增长8.78%，增速较去年提升6.40个百分点；其中第一至第四季度新开工面积分别为98009.50万平方米、131765.70万平方米、121661.60万平方米和170217.20万平方米。

 

建筑企业新签合同额及在手合同额增速进一步提升

　　从新签合同额看，2017年建筑业新签合同额合计254665.71亿元，同比增长19.70%，增速较上年提升4.32个百分点。同期，建筑业在手合同额合计439524.35亿元，同比增长17.43%，增速较上年同期提升6.70个百分点。

 

四、上下游行业发展情况

　　1、钢铁、水泥价格维持高位挤压建筑企业利润空间

　　钢材和水泥作为建筑施工行业的主要原材料，其价格波动对建筑企业利润水平影响较大。