[看好评级]行业研究：家电行业2019年2月报：1月家电出口量大幅提升 超高清视频有望成新亮点

[看好评级]行业研究：家电行业2019年2月报：1月家电出口量大幅提升 超高清视频有望成新亮点

  时间：2019年03月13日 17:00:47 中财网  

 
报告要点
2 月市场表现：上证综指收2940.95 点，+13.8%；沪深300 报收3669.4 点，+14.6%；中小板指收5893.7 点，+21.9%；创业板指报收1535.7 点，+25.1%。28 个申万一级行业中排名前三位分别为计算机、电子、非银，家电板排第26 位，环比下降25 位。2 月家电各子板块均收涨，涨幅居前的为其它视听（+22.3%）、彩电（+22%）、零部件（+15.9%）从行业资金流向来看，所有28 个申万一级行业休闲服务、银行、钢铁的资金流入率居前，家电板块资金净流出3.8%，居第28 位，较1 月下降23 位。

本月个股涨跌幅居前五位：奥马电器（51.23%），兆驰股份（43.3%），奋达科技（134.4%），日出东方（34.3%）和顺威股份（30.9%）。

行业数据
空调：19 年1 月，空调产销分别为1270.5 万台和1309 万台，同比变化分别为+2.2%和-0.5%。从销售分布来看，空调出口568 万台，同比-8.1%，内销740.6 万台，小幅上涨6.2%。产业在线监测的空调行业企业库存是974万台，同比-5%，环比下降3.8%。

洗衣机：19 年1 月，洗衣机产销分别为641.4 万台和636.7 万台，同比分别变化+5.4%和+4.8%。从销售分布来看，洗衣机出口202.4 万台，同比激增+23.5%；内销430 万台，同比-2.9%。滚筒洗衣机方面，1 月产量237 万台，同比+10.8%；销量243.3 万台，同比+10.3%；内销169.6 万台，出口74 万台，滚筒占比总销量38.2%，环比上涨1.5 个百分点，当月滚筒洗衣机销售占比略有回暖。

冰箱：19 年1 月，冰箱产销分别为650.7 万台和607.8 万台，同比分别变动为+8.5%和+11.6%。从销售分布来看，冰箱出口275.3 万台，同比+31.2%；内销332.6 万台，同比-0.6%。库存方面406 万台，较上年同期同比下降9.8%。

彩电：19 年1 月，彩电产销分别为1462 万台和1446.6 万台，分别同比变动+17.8%和+20.5%。出口826.3 万台，同比变动+31.1%；内销620.3万台，同比变动+8.8%。据行业机构数据显示，55 英寸4K 电视面板跌幅2.2%。由于近年来大陆面板生产线投资过大，导致产能过剩，加上一季度是传统淡季，大尺寸面板价格在2 月份续跌。

投资建议：
从1 月产销数据来看，除空调呈现内销小幅提升出口略有下降的态势，其余冰、洗、彩电均出现出口销售大幅攀升，内需动力有限的局面，整体销量在出口拉动下迎来结构性回暖。1 月末国家十部委联合发文将推动绿色、智能家电产业消费的措施，这是自2013 年国家全面停止家电下乡、以旧换新等惠民政策后，首次全国范围提出家电消费刺激政策，与过去政策有别之处在于高端、智能家电成为主要扶持对象。当前，在持续深化收入分配制度改革、不断完善减税降费政策，增加低收入群体收入，增强居民的消费能力，使消费进一步发挥对经济发展的引导下，我国消费者也从单纯追求产品实用性转变为追求人性化、高品质创新型产品为主。而家电行业已基本进入行业周期的成熟阶段，产业变革进入深水区，产品的细分、高端、智能是未来家电发展的必然趋势。其中彩电行业升级更加明显，根据工信部发布的《超高清视频产业发展行动计划（2019-2022 年）》，指出2020 年国内4K 产业生态体系基本完善，8K 关键技术产品研发和产业化取得突破，而2022 年4K 电视终端全面普及，8K 电视占比要达到5%。我们认为，2019年家电市场低估值龙头企业的优势更明显。建议关注：美的集团、青岛海尔、老板电器、新宝股份、四川长虹、海信电器。

风向提示：
1）行业景气度不及预期。

2）汇率大幅波动
3）中美贸易摩擦加剧

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