杨德龙：A股市场5月调整6月震荡 结构性机会值得

　　我在之前讲过，全球金融市场巨震分为三个阶段，现在就处于第二个阶段，即反弹阶段。原油价格出现了大幅反弹，纽交所7月交割的WTI期货价格已上升至33.9美元/桶，伦敦布伦特原油期货价格上升到36.33美元/桶。原油在之前一度出现70%的下跌，甚至5月交割的WTI原油期货价格一度跌到-37.63美元/桶，但随着经济的复苏及沙特俄罗斯的减产计划的实施，原油库存有所减少，带动了原油价格的反弹。因此原油这样的大宗商品价格波动是极大的，我一般不建议投资者参与原油期货的交易。

　　黄金价格则继续回升，国际地缘政治关系紧张，提振了避险投资需求，纽约商品交易所8月交割的黄金期货价格收盘已经达到1728.3美元/盎司，我认为将来突破历史高点1910美元/盎司时间不会太久，因此我建议大家中长期还可以继续关注黄金。今天前海开源黄金ETF在交易所正式上市交易，也引起了很多投资者的关注，投资于黄金时，选择黄金ETF进行配置是一个不错的选择，比选择单独的黄金股具有更多的确定性，可以避免个股的风险。

　　当前A股市场板块轮动仍然比较快，消费白马股已经屡创历史新高，带来了很高的回报，科技股则出现较大回落。下一步我们应该怎么布局？首先我认为消费股还是可以坚定持有，不要因为消费股股价上涨就开始抛掉，很多消费品牌值得长期持有，除非短线做的非常好，可以做出差价，但这其实是很难的。我认为对消费股的投资策略就是买入并持有的策略，随着越来越多的资金对于消费白马股股权价值的认可，它们将来还有很大的上升空间。

　　对于科技股，我认为这一波调整已经比较到位，如受到美国打击，芯片、半导体、5G等板块出现了大幅调整，新能源汽车前段时间也出现了较大幅度调整，人工智能、工业互联网、特高压等等都跌幅比较大，现在在市场的底部可以采取分批建仓的方式进行抄底。但由于消费股盈利更稳定，投资风险更低，所以建议50%以上的仓位还是要配置在消费白马股上，作为行业的风向标的券商股可以提前埋伏，科技股也可以分批抄底，但这两者加在一起不要超过50%，这种组合的风险相对较小。当然也可以配置一部分黄金类的资产来做风险对冲，往往在经济下行股市表现不佳时，黄金有相对比较好的表现，可以考虑配置一部分黄金股。

　　接下来即将进入6月份的交易，5月A股市场出现了较大幅度的调整，“五穷六绝七翻身”，大家对于6月份的行情也比较担心，从历史上来看6月份市场涨跌参半。由于年终很多银行要做结算，资金链在6月底往往比较紧张，很多人担心是否会发生钱荒的问题。我认为6月行情指数上还是以震荡筑底为主，伺机反弹，但结构性的机会依然可以关注，消费股及科技龙头股仍然是两个最值得关注的方向。券商股则要等到行情真正启动，作为行情的风向标才会有大幅上涨的机会，短期之内还是维持震荡调整的走势。对于6月市场，我认为结合分化的特征依然非常明显，大家一定要坚持价值投资，选出业绩优良的股票进行配置，才能抓住6月行情的机会，同时避免配置绩差股、题材股，防止出现亏钱，这是我给大家当前的投资建议。在这种多空交织的情况之下，还是会出现反复震荡的现象，要抓住结构性的机会，做好公司股东，这是当前最好的投资策略。

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