国泰君安：复盘A股一季报 这十九个细分行业的韧

【国泰君安：复盘A股一季报 这十九个细分行业的韧性最强】从目前已经披露的上市公司信息来看，一季度全A市场整体盈利下降了41%，受疫情冲击严重，但在细分领域却能看到诸多亮点。（国泰君安）

　　中国经济和中国企业在多大程度上扛住了疫情的冲击？答案就写在刚刚收官的一季报里。

　　从目前已经披露的上市公司信息来看，一季度全A市场整体盈利下降了41%，受疫情冲击严重，但在细分领域却能看到诸多亮点。

　　除了食品饮料、医疗器械和线上游戏贡献了不错的业绩之外，电力、军工、农药和养殖等板块的表现也可圈可点。

　　我们从国泰君安策略团队发布的报告，以及16个行业团队发布的19年年报&20年一季报业绩复盘报告中，精心挑选出19个值得特别关注的细分行业，带大家从另一个视角解读中国经济的强大韧性。

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　　疫情经济最强音：

　　医疗、游戏、食品

　　医疗器械

　　受疫情影响，监护仪、呼吸机、移动DR、便携彩超、额温枪等相关医疗设备与手套等低值耗材公司业绩大幅增长。

　　8家医疗器械公司

　　2020Q1营收同比增长31%

　　扣非净利润同比增长55%

数据来源：国泰君安证券研究

　　其中迈瑞医疗、鱼跃医疗等公司受益于呼吸机等治疗器械需求提升，而达安基因等企业则受益于检测需求提升。

　　展望二季度，海外防疫需求将持续为行业贡献主要增量，景气持续性取决于全球疫情发展。

　　大众食品

　　除了医疗器械之外，必选消费品企业在一季度的表现也十分突出。

　　三全食品、盐津铺子等速冻和零食企业受益于居家时间延长带来的需求增长，而海天味业等调味品龙头在餐饮行业需求冲击下，依然保持了盈利稳健增长，显示出需求不确定性下头部公司的优势扩大。

　　8家大众食品公司

　　2020Q1营收同比增长29%

　　扣非净利润同比增长21%

数据来源：国泰君安证券研究

　　游戏

　　在居民居家时间延长的情况下，游戏行业的需求明显提升，全行业盈利大幅增长。

　　2020年Q1季度，游戏板块实现营业收入230.96亿元，同比上升15.18%，实现归母净利润56.39亿元，同比上升37.39%，毛利率与净利率均较高，板块经营性现金流净额为51.74亿元，同比上升343.36%。

　　8家游戏公司

　　2020Q1营收同比增长31%

　　扣非净利润同比增长45%

数据来源：国泰君安证券研究

　　数据中心(IDC)

　　居家隔离所带来的网络流量爆发，还促进IDC机柜上架率提升，且催生出更庞大的CDN需求。

　　零售型IDC巨头光环新网业绩表现亮眼，2020年一季度的总营业收入为历史单季最高，同比增长48.21%，其中云计算业务占比约80%。

　　奥飞数据自建IDC持续放量，新业务系统集成项目加持，且海外市场蓬勃发展，业绩实现高增长。2020一季度由于确认了产业基金投资收益，归母净利润激增350.61%，而剔除该项投资收益后，增长速度依然高达56.06%。