电气设备行业研究：特朗普下行政令禁用部分外国电力设备解读

事件：美国白宫近日发布总统行政命令，以国家安全的名义，要求禁止敌对国家为大型电力系统设备提供开发、进口、转让、安装、设备等服务。

    点评：整体上，我们认为美国此次发布的行政命令是在近一年来发生的委内瑞拉、纽约曼哈顿大停电等重大安全事件后采取的适当行动，并非针对中国，无需过分解读。当前，我国电力设备制造水平已位居世界前列，特高压更是处在世界领先位置，目前只有我国全面掌握这项技术，并已开始大规模工程应用。目前看，特高压尚无出口美国的记录，我国特高压输出目标以一带一路为主，2014年以来，国家电网先后中标巴西美丽山一期、二期±800 千伏特高压直流输电线路项目，印度、南非及等国对特高压输电有迫切需求，目前相关合作在洽谈中，此外，中亚地区能源资源丰富，存在一定的远距离大容量输电需求。美国没有特高压输电线路，首先，这是由美国能源禀赋特点决定，天然气、内陆核电在美国电力消费结构中已占据相当比重；美国也曾尝试特高压建设，但联邦制下各自为政的电网结构较难全局统筹兼顾，美国电力系统由东部电网、西部电网和德克萨斯州电网三大电网组成，电力监管机构联邦能源监管委员会（FERC）有许多机构管理电力供需之间的实时协调：包括区域输电组织（RTO），独立系统运营商（ISO）和单个电力公司控制区，长期以来特高压建设阻力较大。

    光伏：我们认为该禁令对中国的光伏出口影响不大。首先美国有相当一部分的户用光伏，不属于大型电力系统。其次，美国对中国的贸易战一直都有，在201 法案之后，中国出口到美国的光伏组件占比很小，2019 年不到美国进口量的1%。

    风电： 风电整机出口尚未发力，出口美国累计容量仅552MW。目前，我国风机整机单独销售在海外市场的并不多，2019 年中国风机企业在海外的累计新增吊装0.6GW（分别为远景、金风吊装0.36、0.24GW，分布法国、墨西哥、阿根廷等市场）。截至2018年底，中国风电机组累计出口到34 个国家，出口机组共计1838台，累计容量约3.6GW。排名前三的为美国552MW、澳大利亚513.5MW、巴基斯坦427MW，出口美国的容量较其2018 年底96.5GW的累计装机微乎其微。中国的风电整机企业业绩多来自于国内市场，国外市场占有率非常有限，从全球布局看与国际龙头相比还有明显差距，大有潜力可挖。

    综上，我们认为美国此次发布的行政命令是在近一年来发生的委内瑞拉、纽约曼哈顿大停电等重大安全事件后采取的适当行动，并非针对中国，无需过分解读。我国的电力系统经过几十年的发展，已经装备成全球规模最大、最稳定的电网，近几十年未发生过大面积停电事故，目前电网安全运行水平、供电可靠性均位居世界前列，当前积极推进电力物联网建设，完成新一轮农网改造升级任务，确保新能源利用率达到95%以上。

    风险提示：1、国际贸易争端加剧 2、宏观经济因全球公共卫生事件而恶化的风险。