电子行业研究周报:一季度电子超配比例下降 个股

电子行业研究周报:一季度电子超配比例下降 个股配置向行业龙头集中

新时代证券　　2019-04-30 　　　　　[  ] [  ] [  ]　　

    市场行情回顾：
    本周（4.22-4.26，以下同）内电子板块下跌5.47%，沪深300指数下跌5.61%。年初至今，电子板块累计上涨37.54%，沪深300指数累计上涨29.18%，电子板块跑赢同期沪深300指数8.36个百分点。
    一季度电子板块基金持仓比例略减，仍属于超配板块
    一季度基金重仓持股中电子板块的持股市值占比为7.23%，较2018年四季度减少1.32%，同比下降4.09个百分点。基金对电子板块持仓比例在所有申万一级行列中位列第五。从超配比例来看，电子板块继续2017年Q3以后超配水平总体下降的趋势，一季度超配比例为1.43%，较2018年四季度下降1.7个百分点，仍属于公募基金的重点配置板块。我们认为从2018年四季度到2019年一季度，因智能手机、数据中心、汽车等下游领域的需求放缓造成的电子行业公司盈利压力，有望随着5G逐渐落地带动的消费电子新一轮更换周期以及中美贸易摩擦放缓而缓解。电子板块的上涨有望延续。
    半导体板块配置有所回升，电子行业配置向龙头股集中
    从申万二级行业来，电子制造行业配置仍居首位，光学光电子持续走低，半导体板块配置比例提升。半导体板块结束连续3个季度下降趋势，占比从0.46%上涨至0.81%，其中，兆易创新和北方华创配置度有较大提升；电子制造、光学光电子和元件二行业均有所下滑，其中，受面板价格持续下跌影响，光学光电子行业降幅明显，较2018年四季度下降0.73%。从个股来看，安防龙头海康威视和消费电子龙头立讯精密分别获得新增105和163支基金重仓配置，依旧牢牢占据电子板块的基金配置第一梯队。我们认为随着消费电子从增量逻辑向更新周期逻辑切换，整体市场增速趋势放缓。行业内分化的趋势未来或将更加显著。而半导体在国产替代和国家政策支持下，未来有望持续获得超额受益。
    重点标的：重点推荐：深南电路、精测电子、锐科激光、兆易创新、北方华创；受益标的：立讯精密、韦尔股份、圣邦股份、景旺电子、海康威视、至纯科技
    风险提示：政策推进不及预期；下游需求不及预期；项目进展不及预期。

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